戳中爽点!股神上演业绩大反转 | 2022巴菲特致股东信
周末的时候,伯克希尔·哈撒韦公司2021年年报出炉,一年一度的投资界“经典读物”,巴菲特致股东信也如约而至。
在今年的股东信里,老巴自己也用“惊讶”一词感叹,小巴下面就结合着信里面的重点内容,给大家分享4点看法:
1、复利的奇迹可见证,但需要在长线视角中兑现,即便是股神,中途也难免经历波动与落后。
2019年和2020年,伯克希尔的业绩都跑输了标普500指数,2021年终于鲤鱼大翻身,全年净利润接近900亿美元,同比增长110%,创下8年来的新高。
每股市值涨幅29.6%,跑赢了标普500的28.7%涨幅。
拉长到1965年-2021年的整体业绩,伯克希尔的复合年增长率是20.1%,远超标普500的10.5%,累计增长了3.6万多倍。
也就是说,如果你1965年投了伯克希尔100美元,那么经过57年的滚雪球,到今天这小小的100美元已经变成了360万美元。
这就是老巴在信里面说的——
“收益的再投资与复利的力量结合在一起发挥了神奇的作用,股东们也因此赚钱了。”
回想之前老巴连续跑输标普500,引起了各种专业和非专业人士的质疑和嘲讽,说他投的赛道不行,往后是数字科技时代了,然后去追捧当时被称为“女版巴菲特”的Cathrine Wood,木头姐。
木头姐旗下的ARKK基金,是一只主动型ETF,主要投的是科技成长股,比如新能源、人工智能、区块链等革命性技术,风格激进,2020年的时候以152%的业绩回报成了热门,所以在去年顶峰时期,基金规模一度大涨超过500亿。
但在顶峰之后,随着科技成长股的下跌,ARKK基金也是一路下挫,接近腰斩,追高的人也被坑埋。
更讽刺的是,有人还把ARKK基金和伯克希尔的业绩曲线做了一张对比图,伯克希尔后来居上,与高位大跌的ARKK在历时2年后,最终“相会”。
(伯克希尔业绩与ARKK业绩)
直观展示了什么叫“慢就是快”,以及更好的持有体验。虽然我们不能因此就说,木头姐以后就不行了,但能确认的是,老巴仍然经得起考验。
2、股权思维可以让你不惧股价短期波动,同时要懂得用发展的眼光看待问题。
就像关注基金经理定期报告的重仓股那样,伯克希尔的重仓股也是大家关注的一个点。
但其实重仓股来来去去就还是那些,苹果、美国银行、美国运通、可口可乐、穆迪等等。
小巴按市值排列,把翻译版整理如下:
在信里面,老巴把保险、苹果、BNSF铁路和BHE能源,称为占据伯克希尔公司价值的“四大巨头”。
除了苹果之外,其他三巨头都是控股业务。
他还提到伯克希尔增加股东投资价值的3种方式:
1、首选是通过内部增长或者收购,来提高控股企业的长期盈利能力;
2、购买公开交易的优秀企业的流通股;
3、回购伯克希尔的股票。
但无论是哪种方式,目标都是对那些拥有护城河以及一流CEO的企业进行投资,所以老巴特别强调——
“我们持有股票是基于我们对企业长期业务表现的预期,而不是拿来作为交易的工具。这一点至关重要:查理和我不是在选股票,我们是在选商业模式和企业。”
这也是老巴价值投资很根本的一点,他拿的是企业所有权的一部分,是用一级市场的股权思维,而不是二级市场的交易思维去研究和决策,这样才不会被股价短期的涨跌影响。
股权思维需要从长期视角出发,就是老巴说的“不想持有10年就不要持有1分钟”,但这不是一成不变的。
就像他拿了40年之久的华盛顿邮报,在互联网时代的变化之下也得考虑退出的问题;而当智能手机成了人人必备的消费品之后,有高使用价值和客户粘性的苹果虽然涉及科技属性,但也可以入手。
这就是既坚守能力圈,同时也在不断拓展的过程。
现在苹果占到伯克希尔股票投资组合的40%,是第一大重仓股,也为伯克希尔带来了可观的回报。
对于老巴来说,他投的这些都是现金奶牛,无论股市怎么变,钱都能源源不断流到口袋里。
3、源源不断的强大现金流支援,最大“秘密”在于保险浮存金。
在聊“四巨头”业务的时候,老巴提到,保险业务除了销量会随着经济增长和通货膨胀而不断增长之外,他还能用保险浮存金不断投资,支持保险的最终保障承诺,结果投资规模也跟着越滚越大。
买保险的时候你要向保险公司预交保费,出险之后保险公司才支出一笔钱,当收的保费现金大于赔偿支出金额,那么账上就有了浮存金。
通过这个保险业务,就相当于老巴有了一笔源源不断的,无息的长期可占用贷款,可以拿去做收购,做投资,在别人恐慌的时候有足够的钱贪婪。
不过老巴手上的现金和现金等价物也是越来越多,他在信里面说现在已经有1440亿美元了,我们可以看到这几年来伯克希尔的现金储备一直都挺高的,主要是自己体量太大,也没找到什么可入手的目标。
虽然闲置那么多资金他也挺头痛的,但如果没什么好的投资对象,那他宁可拿着现金,要么就是拿来回购伯克希尔的股票。
那么回想一下自己,你的现金子弹是不是总觉得放着怕浪费,忍不住要打光出去才爽快呢?
现金不只是一种几乎没有回报的资产,还是一种可以标价的看涨期权。
当然,对于老巴来说,充足的现金还意味着保险业务这一块有着充足的赔付能力,这也是客户愿意投保,继续给他创造更多“浮存金”的其中一个原因,所以他说最少都会持有300亿的现金在手,才能夜夜安枕。
4、投资神话的根本是国运。
“不要做空美国”是老巴一直强调的,在这次的信里面,他继续强调国运是自己投资获得成功的根本。
说,“如果没有伯克希尔,我们的国家在1965年以来的这些年里依旧可以取得辉煌的成就。然而,如果我们不是在美国,伯克希尔永远不会变成今天这个样子。”
股神自然有谦虚的成分在,但不能否认的是,如果不是美股市场长期走牛的大环境,那么老巴也不会缔造时至今日的投资神话。
这也是咱们在《新年“财神”秘籍:怎么做才能越来越有钱?》里提到的,“天时”的重要性,你得投资在那些发展向上的国家环境,才能得以随着浪潮而起,而从现在来看,咱们中国的国运也在崛起了。
看一看最近的俄乌纷争,就知道生在一个和平的国家和时代有多幸福,有了和平与安定,才有繁荣与昌盛。
P.S.
想看2022巴菲特致股东信精译版全文的,小巴附在了文末的阅读原文处,有需要的小伙伴可以点击查看。
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理财巴士发布时间 20220302
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