喜讯 | 四获桂冠！港中大（深圳）学子再摘CFA投资分析大赛华南冠军

近日，2021-2022年CFA协会全球投资分析大赛（CFA Global Research Challenge）华南赛区决赛顺利落下帷幕。本次华南赛区比赛有来自包括北京大学汇丰商学院、中南财经政法大学、南方科技大学等在内的19所高校的34支队伍参加，由香港中文大学（深圳）经管学院傅平钰、韩易宸、吕梦溪、叶暄和张锦怡五位同学组成的EMMY队经过激烈竞争成功摘得桂冠，获得东亚区比赛资格。与此同时，队长傅平钰同学获得最佳个人表现奖。

自2017年参加CFA全球投资分析大赛以来，香港中文大学（深圳）先后于2017年、2018年、2021年和2022年夺得华南赛区冠军，于2019年、2020年取得华南赛区亚军。

图 EMMY队伍合照

CFA协会全球投资分析大赛是面向全球高等院校金融类专业学生开展的全英文投资分析比赛，旨在激发全球大学生对金融分析和公司研究的兴趣，推广股票研究和公司分析的规范性方法，通过邀请业界导师和校内导师的共同合作，对学生进行公司分析及技巧展示方面的专业指导和高强度训练，提升未来一代投资分析师的研究能力。学生以小组形式参赛，对上市公司进行调研分析、撰写研究报告，并进行现场的演讲和答辩。

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队

采

访

/ TEAM INTERVIEW / 

可以介绍下CFA投资分析大赛的赛制和流程吗？

韩易宸：我们是从校园赛开始，通过校园赛筛选后进入华南赛。本次华南赛区的比赛采取研报、演讲与答辩相结合的形式。其中研报部分直接交由评委打分，选出8-10支队伍进入决赛。决赛包括PPT演讲和答辩各10分钟左右。

由于疫情原因，本届比赛的演讲部分改为录制视频，答辩则改为线上答辩。最后的决赛成绩主要基于演讲和答辩的表现。整个比赛过程历时五个多月，准备时间还是相当充裕的，我们也是反复打磨排练了许久。

3月，我们团队将参加东亚区决赛，与来自北京大学、上海交通大学，以及来自中国香港、中国台湾、日本、韩国等顶尖高校的代表队同台竞争。

准备比赛时大概是怎样分工合作的？

吕梦溪：从校选开始一直到华南决赛，整个赛程拉的还是比较长的，又加上疫情的影响，我们分工合作的模式其实也一直随着现实情况在灵活变动。整体上就是先开会定下框架和方向，确定个人分工后各自准备，然后再开会讨论这样一个过程。

去年9月底我们组好队之后，因为都在学校，便会订图书馆的研讨室来集中讨论，大家先各自收集好大量的材料，整理好之后聚在一起头脑风暴，效率比较高。在定下目标公司和大致的框架后，大家就按照自己擅长的部分进行分工，利用课余时间完善自己的部分，然后再聚在一起讨论，整体过一遍，反馈对别人的部分有什么建议和想法。在这个过程中记录下发现的问题，以及如何把各个部分更好地整合在一起，在衔接和照应上有什么可以改善，然后再各自修改，再集中开会，如此反复，直到修改出一个大家都觉得比较满意的版本。在这之后再去寻求一些外部的建议，比如指导老师、身边的同学、亲戚朋友等等，然后再修改。最后再一起扣一些小的细节，例如排版和英语表述等等问题。

在比赛中有没有什么印象比较深刻的事？

叶暄：印象比较深的还是收集信息这一步吧。我们研究的公司是爱美客，一家主打非手术类医疗美容产品的制造商。当时选择这家公司是因为其发展势头迅猛，展现出良好的盈利能力。我们分析过程中最重要的一项是明确医美制造商及其下游产业链如何选择产品以及如何盈利，这对我们分析公司的竞争优势很有必要。但是我们的队员都没有做过医美，于是我们决定分头行动，做初步的市场调研。我们尝试联系到了在医美诊所工作的业内人员，向她了解进货渠道、获客能力以及客户选择产品的过程。在消费者端，我们制作了医美消费问卷并尝试在微博超话找到愿意接受采访的人。我们还以有意购买医美项目的消费者身份向医疗机构咨询问题，采集信息。

图 校选时合照

在比赛中有没有遇到一些挑战？你们是怎样克服的呢？

吕梦溪：因为疫情原因大家不能返校，所以华南赛的准备后期主要还是依靠线上开会。有时候线上会议的效果就没有那么好，算是在准备过程中遇到的比较大的一个问题。再就是大家的时间安排和作息也有一些不同，尤其是春节前后，比较难找到五个人都有空且方便开会讨论的时间。

不过我们组所有人都很好沟通，而且能够体谅彼此，所以大家能在友善的沟通中找到问题的解决方案。虽然因为身在各地有很多不便之处，但最终都还是完美地解决了。这当中确实会有很多反复的过程，也有全组遇到瓶颈期不知道下一步该怎么办的时候，但总的来说只要有耐心，有信心，大家团结一心，一切终究会迎刃而解。

有没有什么经验或者制胜秘诀可以分享一下？

张锦怡：首先是多提问。对于选择标的、报告、还有演讲展示，有任何问题都可以多向身边的人咨询，无论是学长学姐，还是身边的朋友、教授等等，多问问总是没坏处的！再就是尽量有自己的输出，要多关注行业内的常识，更重要的是要形成自己的思考。除了看行内研报外，也可以多跟亲友交流看法、关注实时信息。如果有跟内行人士交流的机会就更好了。答辩环节也不完全是自由发挥，找周围的朋友、老师问问建议，和队友一起头脑风暴，把能想到的问题多排演几遍。

CFA商赛比赛周期比较长，需要协调好时间，准备跟小伙伴们一起打持久战！

傅平钰：在个股选择方面，尽量选择自己熟悉或者相对简单一些的领域。我们选择的个股是爱美客，它的业务结构相对单一，比较好理解，产品管线少且基本集中在同一领域。此外，我们其中一位队友在实习中曾经接触过相关的行业研究。这都使得我们能够更容易地收集信息、分析论述，及搭建估值模型。我们学校学生的演讲技巧和英语口语都比较好，经验也比较丰富，知道如何进行有针对性的准备。比如在准备答辩时，我们就像在准备课程演讲一样，整理了一份答辩问题列表并安排分工。练习时，我们采用随机抽取问题并马上作答的方式，这使得我们在答辩环节能够快速反应，也不用纠结谁来回答这个问题。

团队协作方面，我们团队的小伙伴都非常靠谱和主动。尽管五个月的时间内涉及到很多线上交流，也能克服各种困难，完成所有的工作和交流！我爱队友！

最后，我认为积极寻求帮助是非常重要的。也想借此感谢毛磊教授、刘娜教授、路广利教授和黄浩贤老师给予我们的耐心指导！老师们在我们报告的整体估值逻辑和讲述逻辑上都给出了很宝贵的建议，我们在遭遇瓶颈时也咨询过在医美机构工作的业内人士有关产品和采购的看法。上届参赛队伍也给予了我们很大支持，叶沄淇学姐从校选到决赛都给了我们很多关于思路、侧重点和分析切入点的建议，黄羽轩学长向我们分享了制作视频的方法，孙斌捷学长也向我们分享了他们队伍的报告和PPT。在演讲初版录制后，我们也发给了身边很多同学朋友和老师寻求建议。真的非常感谢他们！我想正是因为有这么多不同视角的帮助和意见，才让我们的作品不断进步，越来越好。

获

奖

感

言

/ SHARING / 

傅平钰

2019级经管学院

金融学专业

学勤书院

能够从头到尾写一份个股研究当然是收获满满。我不仅对行业和公司有了更多的了解，也体会到了课程与实践的联系。比如ACT4213中对于投资分析和估值模型的理解和实操经历，ACT3011中对于一些会计细节的处理，都给我的撰写报告过程带来了很大的帮助。

不过，这次比赛带给我的更多还是对个人生活方式和工作方式的反思。例如：如何与人交流，如何在全线上工作和学习中保证良好的作息、较高的工作质量和高效的团队沟通，是否 “件件有着落，事事有回应”，对于某些牵一发而动全身的细节，是否有足够的关注。以及作为队长，能否在保质保量完成自己工作之外，还能think ahead（未雨绸缪），并且照顾到每一位队友的psychological safety（心理安全）等等。我认为自己在今后还能进一步提升。希望自己能带着这些反思和收获，继续努力！

韩易宸

2019级经管学院

金融学专业

祥波书院

很高兴能够参加这次CFA大赛！对我来说，这是大学里的一次成长和经历。很感激这次和我一起参赛的队友，也很感谢评委老师对我们的项目给予肯定。比赛不仅仅是考验我们的理论知识和应用能力，更考验的是我们的团队协作精神，团队结合才会爆发出无比的力量。

吕梦溪

2019级经管学院

金融学专业

学勤书院

准备商赛和在课堂上学习金融模型、金融知识还是有很大不同的，无论是主办方还是指导老师都一遍遍地和我们强调：这是在模拟真实的商业环境，不要当作是在给评委、老师作报告，而是要把对面当作真正的投资者来准备。在这个过程中，我加深了对于现实生活中金融市场的认识，尤其是医美行业。对于如何分析看待一个公司、一个行业也有了更系统、深入的认知。

其实最初校选的时候我们并没有太大的信心，抱着一种“试试看”“参与过了就没有遗憾”的心态意外地从校选冠军走到华南冠军，也算是“关关难过关关过”。从去年九月一直到今天，随着时间的流逝，取得什么奖项反而变成了一件没有那么重要的事情（当然，重要也还是重要的），填满准备期间每一天的念头并不是“我要拿第几名”，而是“这里要怎么改更好” “那里要怎么组织才更合理”，在这个过程中收获的每一份成长，才是这一段经历里于我而言最值得铭记的部分。当然还要感谢经管学院老师们对我们小组的指导，给了我们许多一针见血的建议。另外还要感谢每一位曾帮助过我们完善作品的小伙伴。最后想要感谢我的队友们，五个月来大家相互包容，一起努力，一起向前，非常幸运我能遇见你们，从而有了这一段收获满满的旅程！

叶暄

2019级经管学院

金融学专业

逸夫书院

这次比赛是一次毅力的考验。从最初校选的准备到华南赛区决赛，才发现已经快过半年。在这半年里，一次次讨论、质疑和提高，告诉了我坚持就是胜利。

在对我们报告不断修改的过程中我们也发现，投资分析最重要的不是估值模型有多高级，而是估值逻辑有多清晰。我们采用的模型其实非常基础和常用，但我们的报告和演讲把重心放在了解释我们估值的合理性上。从公司的每个产品出发，研究行业需求发展和产品竞争力，辅助以产品的历史发展数据和财务数据，估算出每个产品带来的收益。

为了听取更广泛的意见，我们把自己的报告和见解与教授、去年的冠军队伍以及其他我们联系到的业界人士、同学交流。在他人的眼中，总有一些我们平时没有发现到的新鲜看法，有助于我们不断完善想法。

张锦怡

2019级经管学院

金融学专业

逸夫书院

整个比赛过程参与下来收获很大。对于标的公司及其所处行业有了更深的理解，懂得了怎样对一家公司进行基本面分析，形成了自己的理解方法。

这次商赛教会了我实践，不仅要将视线局限于各大券商研报的文字上，更要通过与同学、导师交流看法，对行内人士进行采访，走出去更深入地从投资人、内行人的视角了解行业的真实情况。

当然最珍贵、幸运的是，我了解到了一个优秀的团队是怎么样的，认识到了优秀的小伙伴们！五个多月的战线，在疫情期间，克服空间限制、在线上协调，能够取得这样的成绩真的很不容易！感谢队友们！