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史上最难募资季募资300亿美元 Brookfield的投资百年启示录

看平地长得万丈高 GPLP 2023-12-27

作者:煜坤

再难的募资季,依然有机构可以交出优异的答卷。

12月1日,全球最大另类资产管理公司之一—Brookfield Asset Management(中文译名博枫)官网报道,其关闭了全球最大封闭式基础设施基金—BIF V 的募集,资产规模为300亿美元(其中包括280亿美元的资金以及20亿美元的相关联合投资工具),这也是Brookfield有史以来筹集的最大基金。

该只基金募集规模超过了250亿美元的预期,比其上一期基金BIF IV的规模大40%。在全球范围内共有约200家LP对该基金做出投资承诺,包括公共和私人养老金计划、主权财富基金、金融机构、捐赠基金、基金会和家族办公室。

除此之外,Brookfield还关闭了120亿美元的第六期私募股权投资策略基金,这同样刷新了该系列的历史最大规模。而从2023年截至到目前的数据来看,Brookfield已募集到超过610亿美元的资金,其中260亿美元是在第三季度完成,另外,第二期旗舰过渡基金(second transition flagship fund)和第五期房地产旗舰基金(fifth real estate flagship fund)也即将迎来关闭,这距离其1500亿美元的总募资目标有很大的想象空间。

除了优异的募资成绩,从投资和收益角度来看,Brookfield同样活跃。

以基础设施旗舰基金举例,在今年4月以47亿美元收购Triton International(世界最大集装箱租赁公司之一),同样是4月,以25亿美元,投资收购数据公司Data4,这是Brookfield首次进入欧洲数据中心的投资市场,未来将成为其运营全球最大的数据中心平台目标的重要组成部分,从其新募集的BIF V 基金投资范围来看,数据中心是重要的组成部分之一,其它投资方向还包括可再生能源、交通、电信塔资产等。

与投资相对应的,是Brookfield稳定的收益,从Brookfield资产管理有限公司的整体收益情况来看,截止到2023年9月30日过去12个月的净收入为约19.7亿美元,上一年同期为18.9亿美元,涨幅为4.21%。

而从单只基金来看,Brookfield也有着稳定的投资收益,以Brookfield的明星产品BIF系列来看,从2009年首只发布,到2020年的第四期,收益基本维持在13%-15%,2016年的第三期,甚至达到了20%。

单只基金有良好的收益不难,难的是一只基金在长达十几年的时间中,一直维持良好的收益,这或许是全球各大养老金计划、主权财富基金等争先给Brookfield“送钱”的原因。在如今VC基金收益率持续低迷的情况下,各类LP都愿意选择“保本增值”的投资策略。

作为已有超百年历史的Brookfield,从创业开始,基建与实物资产投资就是这家机构血脉里的重要符号,这或许也是它能在恶劣投资环境下“独善其身”的砝码。

1899年,加拿大商人William Mackenzie与美国电气工程师Frederick Pearson创立了Brookfield的前身—圣保罗电车照明电力有限公司,主营在巴西的电气和铁路基础设施项目。1912年时,该公司在加拿大多伦多上市,同年并入Brazilian Traction,Light and Power Company Limited(巴西电车、照明和电力公司),并开始发展水力发电运营和其他公用事业服务。

1913年,公司将业务延伸到了西班牙,与西班牙政府合作建造埃布罗河水电站与巴塞罗那电车系统(公司)。1916年,公司在加拿大安大略省成立Great Lakes Power(大湖电力公司,Brookfield可再生能源业务前身)。

随着一战、二战的爆发及第一任领导人的去世,公司的发展开始受到影响(Pearson死于一战)。1959年,由Peter与Edward Bronfman(知名的加拿大裔美国犹太家族:布朗夫曼家族)创立的Edper投资公司(Edper Investments),以1500万美元的价格将Brazilian Traction,Light and Power Company Limited收购(Edper投资公司的母公司Edper Holdings,1954年成立)。

1966年,公司更名为巴西电力公司(不同于如今的上市公司巴西电力公司),1969年,公司再更名为Brascan Limited,有Brazil+Canada之意。

1979年,公司将巴西资产打包出售给巴西政府,主要精力放回北美地区,通过收购控股的方式,将业务逐步延伸到石油、矿业、啤酒、林业、电力、信托、保险等诸多当时的热门领域。90年代经济衰退时,这个庞大的的商业帝国和错综复杂的“身躯”开始成为拖累,公司出现巨额亏损。

为了尽快扭转局面,Edper投资公司引入投资方,由Edper Holdings占股50.1%、加拿大资产公司Pagurian Corporation占股49.9%,新的Edper Enterprises(Edper企业公司)于1989年上市,此后数年间,布朗夫曼家族逐渐退出。

1997年后,Brascan Limited原先占股49.9%的股东——Pagurian Corporation逐步接管公司,并由董事长杰克·科克威尔(Jack Cockwell)出任首席执行官。上世纪末本世纪初,Brascan经历巨大波动。2002年,Bruce Flatt 临危受命接任CEO。上任后,Flatt即着手剥离周期性资产,将公司发展的重点放在房地产和基建、电力系统、资产管理等领域;2005年,公司更名为Brookfield Asset Management(BAM)。

而Brookfield的房地产业务起源于1924年建立的加拿大竞技场有限公司。1957年,公司被莫尔森家族(加拿大最大商业家族之一)收购。90年代初期,1989年,彼时已叫Carena 的公司看准衰退期间房地产价值下跌的机会,升级和扩大了其直接拥有的商业地产组合,并在1996年更名为布鲁克菲尔德房地产公司(Brookfield Properties Corporation)。2003年之后的10年,Brookfield Properties经过分拆及整合,2013年4月,地产板块登陆纽交所(BPY/BPG)。

此外,在其他4大领域上,2008年博枫将旗下公共建设项目拆分,形成Brookfield Infrastructure Partners L.P.(BIP),该板块成为核心的公共建设项目集团,主营在输电和电信线路、收费公路、港口和输油管道等领域的项目以及投资。

2010年,博枫将大湖公司升级为Brookfield Renewable Energy Partners(BEP),并登录纽交所,主要运营可再生能源板块的项目与投资。

2016年,博枫将集团的商业服务、工业和及部分投资业务进行拆分,形成Brookfield Business Partners(BBU),登录纽交所,核心业务为私募股权,包括工业、基础设施、商业服务等领域。

此外,2019年收购的橡树资本,成为最新的信贷与保险业务板块。

如今,博枫在耐心投资的理念下,多年的践行也带来了稳定可靠的回报。

如今,Brookfield正在加快在亚太地区的投资,相较于2021年的1000亿美元的AUM(2021年年报数据),在2022年年底,这一数据已达到1140亿美元,增幅达到14%,但这个体量,相较其总体8500亿美元AUM的盘子,增长空间巨大。

2014年,Brookfield收购中国新天地高端办公和零售街区股权,成为中国新天地的基石投资者,正式进入中国市场。

其在中国的投资还包括从2020年6月起,Brookfield以89亿元的收购价格,将麦格理、阿布扎比投资局旗下的五个中国购物中心资产包:上海悦荟广场、青岛悦荟广场、西安悦荟广场、重庆东原·悦荟·新新Park、北京悦荟万科广场纳入囊中。

除了商业地产之外,将可再生能源作为全球投资战略四大关键板块之一的Brookfield,还在中国布局了更为广泛的“绿色资产”、合作与基金。

在基建领域,Brookfield在中国也有出手。2018年,其与普洛斯设立了一家合资公司,专注于屋顶分布式太阳能,使用普洛斯物流仓储空间打造一个分布式太阳能电网。2021年年初,红杉中国的“新基建基金”(SCIF) 宣布募集完成,Brookfield是该基金最大LP。这支基金的投资领域将涵盖新能源基础设施、高标准物流、冷库、数据中心、新经济产业园、高端制造厂房、生物医药产业园等。

关于2024年如何投资,Brookfield CEO Bruce Flatt在11月致股东的信中,或许给出了自己的答案。

他表示:“房地产的投资交易活动正在增加,2024年可能是投资方面我们近年来见过的最好的一年之一。在这些波动的市场中,私人资产继续展现出其对投资者的稳定优势。这有助于增加对替代投资的配置。相比之下,股票和公开交易的固定收益,传统上被认为是避风港,波动性较大,这使得许多投资者开始寻找这些替代投资领域。”

“而美联储在降低通胀率方面取得了显著进展。经济活动表现出韧性,劳动力市场保持紧张。这导致市场对利率产生了预期。然而,值得注意的是,与历史标准相比,利率仍然处于绝对低位,”Flatt说。“在这种背景下,市场增加了对风险定价的信心,这导致流动性开始回到资本市场。而且由于目前大量现金处于观望状态,我们预计交易活动将非常活跃,一直持续到2024年底。

目前,中国的资本市场与地产、基础设施投资等领域,正面临巨大的成长机遇,弹性发展空间对机构投资者来说,具有前所未有的吸引力,而百年投资机构Brookfield在动荡投资环境下的资产配置思路,或许能给中国投资市场的“考试”中,带来一份高分“试卷”。

这或许也对中国投资者有更大的启示,在危机当中表示淡定与信心,或许比焦虑更有意义。

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