中融·财富观潮|挖掘2021下半年证券投资机会，这些领域受关注！

2021年投资者如何规划做好下半年的投资？中融财富自2020年起开始针对证券投资产品搭建产品超市，2021年在证券投资领域推出“中融研选”系列产品，全方位覆盖各大资产类别，广泛覆盖主流投资策略。

中融财富内部建立了“投顾研选”评价体系，评价标准涵盖理念定位、历史业绩、投资风格、团队治理、投后服务、穿越周期表现等多个维度，细分上百项指标进行综合评价，筛选优秀机构建立合作，致力于为客户创造可持续的良好长期回报。目前已与30多家公募和私募机构达成合作。

7月，站在展望下半年市场的节点，中融财富联合中欧瑞博、东方港湾、汐泰投资、陆宝投资多家投顾，探讨下半年证券市场发展趋势，展望下半场投资。

（以下为投顾核心观点分享，不代表我司观点，不构成投资建议。）

作者：中欧瑞博吴伟志

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虽然不少机构收益率不如去年，但是今年上半年市场依然存在着财富效应，总体来说A股市场依然是呈现资金持续流入的格局。但是相对去年来说，边际增量已经下降了一些。经过两个半的牛市时光，不少一线成长股的累积涨幅很大，估值也不便宜了。但是市场整体的估值水平还没有进入全面泡沫区间，不少行业与公司的股价与估值依然在低位，估值和市场热度的结构分化和差距很大。

我们综合各种因素后的判断依然与之前没有重大的改变，市场虽然不完美，但是牛市没有到结束的时候。同时由于春节后市场成功降温调整，避免了走快牛后入熊的悲剧，下半年的市场大概率会延续过去两年半的剧本，继续走“分部牛市”。只是舞台上的角色可能会出现转变，过去高共识度、估值泡沫化、躺赢的那些龙头未必是未来的主角，相反，那一批之前大家关注度还不算高，被龙头耀眼光芒掩盖的一批细分行业的隐性冠军，可能会越来越成为舞台上的主角。

现阶段依然坚持“分部牛市”的思维与策略；坚持选择关注度与估值没有泡沫化的好公司作为组合的底仓。新能源汽车、光伏、鸿蒙三个新经济赛道依然是战略重视。对于低估值的深度价值股、周期行业中有核心优势的公司我们逐步提升关注与配置的级别。

从大局观的角度，我国是全球唯一一个拥有全产业链的经济体。在任何时候，几乎都可以找到好的投资机会。哪怕在风雨飘摇的2018年，创新药都有非常好的景气度。

中短期来看，当前经济复苏态势明显但上行动能减弱，故不存在大的系统性风险，投资仍有可为。此外，随着疫苗全球范围内接种、经济逐渐复苏，供需错配会缓解，通胀可控。

流动性方面，美联储6月议息会议释放边际转鹰信号，但更多体现为预期引导。考虑到就业率仍未恢复和高债务约束，预计实质的收紧还需要更长时间。而且上周末，国内商业银行已下调长期存款利率。我国政府非常睿智，有精准、逆周期调控的能力，政策定调“紧信用、稳货币“，流动性预计平稳。

未来分化依旧是永恒的主题。今年上半年归因分析来看，医药生物、新能源汽车产业链、次高端白酒、机器人等贡献了较多收益。但其实每个细分子行业，分化很明显。而我们的标的上涨，更多在于选股本身的弹性*胜率。

未来，我司依然聚焦核心赛道，以高标准、严要求（深度护城河+长期发展空间+中期景气度确定性+短期估值相对合理）精选个股，寻找符合标准的成长股投资机会。

来源：东方港湾

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回顾 A 股上半年，大盘呈现冲高震荡走势，春节前市场惯性上行，但节后出现回调，二季度市场逐步走稳，周期走强，板块轮动加快，市场风格及热点持续切换。目前我国经济处于稳步复苏进程中，后半 年随着疫苗的普及使社会经济活动逐步正常化，全年经济增速有望保持高增长。长期来看，经济以及企业盈利增长仍是投资的核心逻辑，一些大盘蓝筹股估值较为合理，奠定大盘相对稳定基础；而财富管理需求持续提升与资本市场财富配置潜力持续增加双推进，加上市场持续增量资金入市，形成积极因素，市场中期上行趋势并未改变。

展望下半年，尽管全球新冠疫情仍未消弭，但主要经济体渐进复 苏的基本格局已经确立，全球经济整体加速摆脱疫情阴霾，逐渐回归 疫情前常态。我们继续看好食品饮料、互联网、医药生物等行业。

整个高端消费今年仍然保持着比较景气的趋势，典型 代表就是白酒企业。

中国的互联网巨头当前已经建立起了优秀的商业模式、 庞大的用户基数和良好的用户体验，竞争优势难以颠覆。

医药生物是我国重点培育发展的战略性新兴产业。近年来，外部受益于全球产业转移叠加产业升级，内部受益于中国医药创新崛起，临床前和临床试验数量快速增长，我国CRO板块景气度持续提升。连锁医疗机构随着疫情的缓和，就医人数全面恢复，叠加医疗习惯和观念变化催生的需求增长，医疗板块景气度迅速提升。 

来源：陆宝投资

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回顾刚过去的2021年上半年，面临着盈利修复（业绩维度）和货币政策收敛（流动性维度）的制衡博弈，增加了决策复杂度。从今年年初我们认为2021年，随便买个基金都赚钱的时代结束了，各家业绩会出现明显分化，应适当降低预期收益率回报。

经济基本面看，上市公司盈利还在恢复的通道上，经济动能上升期决定了无全面熊市的可能。国内上市公司盈利在2021年上半年大概率会维持上升态势，2021下半年会逐步过渡到“稳货币+结构性紧信用”阶段，但并非急转弯，是斜率相对缓和的圆弧顶。流动性边际收紧，意味着对高估值的支撑降低，对垃圾股或者企业基本面误判的容错率降低。

我们仍然维持今年整体没有趋势性大行情，但有个股结构性局部牛市的预判。投资的重要关注点会放在中报业绩持续高增长的公司布局上。

综上分析，陆宝今年在权益类市场既会积极作为，但也会带着几分小心敏锐，竭尽全力为大家的资产保驾护航。

来源：世诚投资

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A股市场在上半年跌宕起伏，而公认的机构重仓“核心资产”更是“一波三折”。同时，部分长期前景看好的板块如新能源和半导体则是借着产业政策的东风屡创新高。这种结构性行情基本符合我们在半年前年度策略报告里的观点，即估值并不会因为今年“顺风＋逆流”的宏观政策环境而一刀切地收缩，而是会基于行业景气度和业绩增速形成分化。

展望下半年，世诚投资判断经济动能略微下行给A股市场营造了良好的政策环境，而市场机会仍将延续上半年的风格，即科技成长跑赢大盘。

落实到具体的投资领域，世诚投资看好创新药和创新医疗器械产业链、高端机械制造、新能源上游、半导体产业链、软件服务、可选消费、财富管理等高成长赛道。这些行业听上去都是足够的热门，不过我们可不是在追逐热点，而是依据专业的行业分析能力锁定有可持续发展潜力的板块。诚然，这里面的相当部分个股都不便宜，但世诚投资不会简单地因为“第一眼的估值”就草率地关上大门，而是首先从基本面出发，再结合交易结构作出综合判断。

仅用于行业交流，不构成投资建议。