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各位天使实战学院的学员，大家好！我是胡若笛，在红杉资本做了5年投资，之前在IDG资本。在红杉，我一半时间看传统消费，另外一半时间看红杉强项的互联网领域，我自己投资的主线是互联网对传统领域一些变更的领域。我感觉我还是一个相对比较务实的人，毕竟看过很多传统的东西，不会为了一个故事一脑子冲进去。

我们今天来看共享经济，这个词特别热，连李克强总理前一阵在达沃斯论坛上都有提到。克强总理讲目前全球共享经济呈快速发展态势，门槛更低、成本更小、速度更快，让更多的人参与进来。我当时心头一惊，所有的事基本上一旦政府开始讲，这个行业就已经开始有一些过热的倾向，很多投资进来，很多创业者进来，会有一些不太理性的东西。

所有人都在谈论共享经济，那共享经济的基础是什么？传说中的互联网女王、美国KPCB最牛的互联网行业分析师Mary Meeker，在她今年的互联网金融报告里给出这样一组数据：美国的自由职业者是5300万，占总体劳动力的34%；38%低于35岁的年轻人希望从事自由职业；大概20%以上的人愿意多打一份工，不愿意在一个机构上绑死。当然美国的发展可能比中国要提前几年，未来中国是不是也会有这样的趋势，最小劳动力的单位是不是会打散。以前可能是大公司、大机构作为社会最小的单元进行一些服务，以后最小的单元是不是会打散到个人。从投资角度看，所有的商业模式变，其实无外乎是基于人群的变化和整个社会节奏的变化。在这样一个社会节奏的变化下，这么多自由职业者会带来什么样的机会，这就是我们今天讨论共享经济的前提。

Airbnb是共享经济的经典案例，各位天使实战学院的学员们估计听说过或者用过。Airbnb，英文原名叫Airbed & breakfast，顾名思义，一个气垫床和早餐,这就是共享经济的鼻祖。你以前去旅游可能住一个五星级宾馆，现在可以直接住到当地人家，在客厅里支一张行军床，第二天主人端上一碗热腾腾的牛奶和麦片，酒店的钱就省下了。我今年去伦敦大概10天的时间，第一次住当地Airbnb一个小帅哥家，在伦敦市中心，交通非常方便，比一般的酒店贵一点，但是肯定比同样地段的五星级酒店便宜。住在那里感觉更多的是一种社交文化，感觉像住在自己家里一样很温暖。

在没有任何安全和信任保障的情况下住进一个陌生人家里，一开始这个想法其实挺疯狂的，今天看Airbnb的数据其实是非常惊人的。从2008年成立到现在，7年时间进入190个国家，登记了100万套住房，累计用户2600万。前几年的发展是很缓慢的，到2012年才开始迅速上涨。我们今天看到Airbnb是一家估值200亿美金的企业，估值位居全球住宿行业第三，仅次于希尔顿和万豪。但希尔顿和万豪是经历了几十年甚至几百年沉淀、在几百个国家有自己实体分店的企业。在Airbnb的总部加利福尼亚，基本上它的交易额每上升10%，实体酒店的收入就下降15%。其实很多行业，最后的竞争对手会让人意想不到，万豪本来以为自己的竞争对手是希尔顿，没想到最后居然是Airbnb，这种行业结构性的变化有时候是很难阻挡的。

Airbnb的天使投资者是美国非常著名的孵化器Y Combinator，当时投了50万美金，现在具体的股份比例我不太清楚，但我想一般融到D轮、稀释多次之后，假设还持有5%的股权，按今天200亿美金的市值计算，基本上这一个项目就赚了10亿美金，这就是Y Combinator有史以来赚最多的一个项目。其实我觉得无论是天使、A轮、B轮投资，每个投资人一生当中追求的也就是一、两个真正挣钱的大项目。比如说红杉挣钱最多的可能就是京东、阿里、美团、点评这几个大项目，其他很多项目可能会成为炮灰，但就是这几个最牛的大项目爆发，基本上可以换回来一百个项目的倒下。

各位天使实战学院的学员，大家可以想象一下，如果你面前坐的是当时Airbnb的创始人，这样一个项目你敢不敢投？有意思的是前一阵Airbnb融天使轮的PPT被传播了出来。我觉得PPT写得非常有逻辑，是一个很典型的优秀的PPT。首先，它解决的痛点就是消费者住酒店的价格比较贵，而且脱离了旅行所在地的城市和文化。所以它提出的解决方案就是通过这样一个平台，把当地居民多余的房间贡献给旅客，这样房东省钱，房客也省钱，还能体验文化。

接着分析市场规模，Airbnb分析市场规模的数据我感觉可能偏小，真实的情况尤其现在的市场应该要比这个要大一些。当时全球旅行订房市场20亿美金，在线订房市场5亿美金，Airbnb占到市场8400万美金，我相信大家看到这心里也有点凉了，因为一直以来我们说投资总是要投一个大的领域，红杉投资基本的标准起码也是要投到一个千亿的市场，起码要做到百亿的销售，这样才有意义去投，8400万的市场规模是不是有点小？

接着往后看团队，这三个人基本上没有什么工作经验，非名校毕业，也没有大公司的背景，除了负责开发的合伙人以前在微软做过一段时间，其他两个人看起来也没有成熟的领导经验。看到这大家又心慌了吧，因为大家都说投天使就是投人，这三个人看起来也就那么回事儿。

再往下，估值还算合理，融50万美金，大家知道天使轮融资一般不会超过一千万，大部分是在两百万到五百万之间。公司希望融资后12个月做到两百万美金的营收。

看到这儿可能有的人会犹豫，天使投资看到方向还不错，是不是要赌一赌，50万美金也不是什么大事。Airbnb上线了四个月之后，有一些天使找Airbnb要数据，众多天使人就看到一张表，是公司业务上线四个月的运营数据，心里拨凉拨凉的！一般一个网站上线四个月，怎么也要有几万的用户量，订单数一天不说几百单怎么样也要有几十单，但我们看到他2008年5月份上线，新增注册用户基本每星期一百多人，上线四个月才两千个人。每天差不多40%的订单被接受，到了9月20号一周才成交8单，一周的收入才2900美金。基本上所有见到这张表的天使都很绝望，这个数字简直是差得惊人，然后就出现了所有天使投资人拒绝的场面。后来一度Airbnb的创始人还把当时天使拒绝的邮件晒在网上，各种主流资金的各种花式拒绝，当然也包括红杉资本。最后Y Combinator投了，我觉得他投的时候可能也是没太想明白，所以成了他今天最牛的投资。

即使是放到今天，假设我完全不知道共享经济，完全不知道比如Uber这样的成功案例，给我看这样一家公司、这样一组非常奇怪的数据，上线四个月之后每个礼拜就八单业务，说实话我可能也不会投。当然我们通过今天的交流，能不能看到背后的逻辑，我们错过了一个Airbnb，以后不要再错过其它领域的Airbnb，我觉得这才是最关键的。因为Airbnb只是在“住”这个领域，其他的衣食住行、吃喝玩乐领域是不是还有类似的机会，各位天使实战学院的学员们可以考虑。

我们到底处在一个怎样的时代？互联网对我们现实生活的影响究竟到了什么样的程度？我做了一个比较宏观的、系统的梳理。从纵轴看，可以分为对“信息”的影响、对“商品”的影响、对“服务”的影响。因为互联网的影响一般是一层一层深入的，先影响到信息，再到商品，最后再到服务；从横轴看，如果把互联网分成三个阶段，可以简单概括为“在线化”、“移动化”和“去中心化”。

第一个阶段是“在线化”。就是把信息放到网上，这是互联网最原始、最初级的形态。“在线化”对信息层面的影响，代表为1998年信息门户新浪上线；对商品的影响，就是把线下所有的货搬到网上，代表为2003年淘宝上线；对服务的影响，就是把线下这些商户的信息搬到线上，从大概90年代末00年代初，携程、大众点评、58、赶集上线，用户看到的只是线下的联系方式，只是解决了信息上线的问题，从交易这个角度来说其实没有闭环。

第二个阶段是“移动化”。随着在线流通的深化，移动互联网开始起步，大家开始使用手机了，随时随地可以和外界来连通，可能有更多碎片化的时间。在移动化的一大波互联网的机会里面，首先是移动化对信息的改造，微博、微信从信息的单向流入向互动式的、社交式的方向改变；对于商品来说，各种垂直电商开始出现，大家不满足于淘宝一个平台可以买到所有东西，出现了买鞋、买衣服、买化妆品更专业的网站，基本市面上做得比较大的垂直电商都是2010年开始做起；对于服务来说，美团2010年开始上线，对点评有着质的冲击，因为它实现了交易闭环。顾客购买优惠券、团购券，直接可以用来交易，而在网上看到商家的电话地址其实没有太大的意义。所以在这个阶段随着移动化我们看到了交易闭环，看到互联网对服务流程进一步的改造，但这个改造说实话还并不彻底，于是有了2014年、2015年这一波去中间化的大潮。

第三阶段“去中间化”。去中间话的大潮意味着手机更加普及，原来连接的可能只是一个机构、一个餐馆、一个店面，但现在能够连接到个人，所以从这个角度来看对于信息的影响，13年开始各式各样的自媒体兴起；从商品的角度看我们开始有了各种O2O，供应链缩短，买起来更方便，而不需要等两、三天才能送到你家里，有一个更及时的反馈；在服务这块，就是我们说的共享经济，所有服务的人从组织里面脱离出来，有了更多个体的服务者。所以在横轴、纵轴两个趋势的共同作用下，去中心化和服务加在一起就构成所谓的共享经济。

（未完待续）