查看原文
其他

今天,有批VC赔惨了:1天赔16亿

铅笔道编辑部 铅笔道 2023-09-22
投资机构能不能扭亏为盈,仍存在较大变数。

作者丨铅笔道编辑部


“闹”了整整2年,今天卫龙辣条终于上市了。

这个铺垫着实太久。自2020年11月,便有媒体报道卫龙计划2021年上市。结果自2021年5月至2022年6月,卫龙三次递表才得以通过,直到今天才得以上市。

一些谜底也随之藏了2年才能揭晓:VC投资卫龙究竟赚了多少钱?他们中间,有多少人赚得盘满钵满,又有多少人血本无归?

在融资上,卫龙走的是近2年的主流路线:传统企业插上资本的翅膀。

如果不是要上市,卫龙一点都不差钱:它成立于1999年。创始人名叫刘卫平,23年前,还是一位来自湖南平江的打工仔。而23年后,他创办的公司成为辣条老大哥,占市场份额约6.2%(2021年,按零售额)。2021年,其营收约48亿元,净利润约8.27亿。

这种级别的“数据”,卫龙冲刺上市是绰绰有余的。过去3年,卫龙的营收稳定在30-40亿级别,净利润在6-8亿元。

为了上市,卫龙仅完成了一轮股权融资(Pre-IPO轮)

2021年3月,卫龙累计完成融资6.59亿美元(当时折合约42.8亿人民币),出让股份为12.96%,投后估值约330亿。

这一批资方汇集了许多知名机构:CPE源峰、高瓴、腾讯、云锋基金等。如今随着卫龙上市,短期可以盖棺定论,他们这手牌到底打得怎么样?

短期看,他们确实是血亏了。

1年前,资方投资时的估值为330亿元。而今日卫龙开盘后便破发,截至发稿时间,市值停留在约215亿人民币,暴亏约34.85%。

按照投资金额大小,亏损排名前五的机构分别为:CPE、高瓴、上海泓漯、腾讯、云峰基金。

各家累计亏损金额约2.297亿美元(现折人民币约16亿),具体亏损情况分别为:CPE投资了约2.08亿美元,亏损约7248.8万美元;高瓴投资了约1.1亿美元,亏损约3833.5万美元——上海泓漯亏损情况一致;腾讯投资了约6000万美元,亏损约2081万美元——云峰基金亏损情况一致。

当然,卫龙的市值不会一成不变,长期来看,资方有没有可能把钱赚回来呢?我们可以用行业PE倍数(可以通俗地理解为“市值/净利润”)来大致测算。
 
卫龙的类竞争公司约有3家:良品铺子、三只松鼠、洽洽食品。3家公司的PE倍数分别为54、22、28——而卫龙当下的PE倍数约26,处于行业中间值:既没被高估,也没被低估。

因此从长期看,投资机构能不能扭亏为盈,仍存在较大变数。

但风险投资就是得愿赌服输:像卫龙这样的公司,财务数字非常稳健,能不能上市的问题是非常确定的,确定性越强看懂的投资机构就越多,竞争者一多公司估值就抬上去了,最终导致市值倒挂(二级市场市值小于一级市场估值)。

这一切,都让投资机构不得不从短视变得长期主义。在股权投资里,Pre-IPO算是最短视的投资人,他们在公司上市前投进,在公司上市后退出。

而在未来,更多的情况可能是:Pre-IPO只是给了投资人一张船票,登船后船就始进了浩瀚大洋,投资人短期完全没法登岸,不得不陪着船长水手再干3-5年,最终完成退出。

铅笔道编辑部成员不持有所述企业股份,本文不构成任何投资建议。

铅笔道近期推出了一款爆炸产品——融资VIP会员,核心亮点是:每年15场游学+让你见机构BOSS。如果你短期有融资计划,长期有资本化目标,推荐你报名加入。欢迎扫描二维码咨询。

更多详情可以点击查看融资VIP详细权益

欢|迎|联|系


想获得调研,请联系:pencil-news
想商务合作,请联系:renguozhou2019
想加入创业社群,请联系:Pencil-news
想进行市场合作,请联系:Pencil-news
文章转载,请联系:Pencil-news


推|荐|阅|读





关|注|我|们

喜欢的话,别忘了分享、点赞和在看哦!

您可能也对以下帖子感兴趣

文章有问题?点此查看未经处理的缓存