瑞银报告！国家队已经买入了4100亿！救市轨迹曝光
瑞银报告！国家队已经买入了4100亿！救市轨迹曝光 20240228
作者：齐俊杰看财经
昨天瑞银的一则研究报告刷屏，说国家队入市规模或已经超过了4100亿，瑞银以汇金、中证金及外汇局旗下投资平台为“国家队”统计口径，追踪了19个沪深300ETF、19个中证500ETF、7个中证1000ETF以及9个中证2000ETF场内基金产品近期的交易情况，将ETF的每日调节后的“超额成交金额”估算为“国家队”的净买入额，结果显示通过ETF净流入A股市场的规模可能超过4100亿元，其中沪深300、中证500、中证1000、中证2000分别占75.9%、12.9%、6.7%、4.5%。举个例子，像华泰柏瑞沪深300ETF和易方达沪深300ETF管理规模分别为1803亿元、1126亿元，嘉实沪深300ETF也已经在千亿规模。
当然老齐认为，这里面的估算肯定不准，因为ETF肯定不全是国家队买的，他这个超额成交金额，不会准确，而另一方面，国家队也不会只买这些大宽基的ETF，比如之前爆出的消息，国新控股就买了自己编的指数，央企科技ETF，还有一种说法是，国企在海外组织国家队，绕道北向往回买，这个消息后来没有被证实，但从盘面的表现来看，自打这个消息披露之后，北向资金是流入的多，流出的少，我们也找来香港的大券商，查了一下交易台，发现确实有一些新开的账户，在持续的形成北向流入。
所以从这块我们不难看出，虽然平准基金一直难产，也没有任何消息证实，但是不可否认的是，国家队早就开始干活了，他们不断在盘中买入ETF，就是要稳住市场，锁定市场的做空筹码。逼着那些游资把股票打包成ETF，拿到场内出售给国家队，打包容易，拆包难。这样游资手里的做空筹码就会越来越少。市场的抛压也就会越来越低。那么后面的事其实大家也就都知道了，很快恢复了上涨，那么平准基金还宣不宣布，其实已经没那么重要了。
当时其实就有不少小伙伴问我，为啥平准基金不官宣，这样多能汇聚人气，当时我的回答就是，不能先官宣，一定要先买入，先锁定筹码，吃足了，企稳了，然后再官宣，一鼓作气把市场推回到估值合理的区域。否则平准基金，在没有准备好的情况下，一旦官宣，就会有资金去交易这个预期，很可能会先于平准买入，然后涨到一半，再反向卖出，那样平准就很困难，接盘的话相当于被薅了羊毛，自己稳定市场的成本也更高。如果不接，市场就会直接崩盘，会非常危险。所以历来国家队救市都是先干活，后官宣的。当时很多人其实都已经发现了国家队的身影，包括我们在社群里，也一直给大家直播国家队的买入，分析国家队的买入轨迹。
第一步，稳定300和50，托而不举，采用了护脸的打法，因为这个时候市场跌的最凶，压力最大，国家队也是仓促应战，所以只能先保基本盘，保核心资产。一边稳，一边筹措资金。
第二步，300稳住了，逐渐向500和1000扩散，此时发现，每天都是5000多只股票下跌， 如果不护中小盘，市场不可能企稳，甚至投资者会越来越恐慌。而且此时还发现，有量化在薅羊毛，做多300做空500和1000，所以国家队反过来拉升，一举打爆了羊毛党。但这种举措，也让微盘暴跌。
第三步，稳小微盘，反向拉升，这些股票本身就没啥流动性，所以给点资金就会恢复，而之前很多量化，在微盘暴跌中损失惨重，正在反手做空，对冲损失，这时候微盘报复性反弹，又让量化们左右打脸。有些量化私募一个月内就损失了50%，甚至有的高杠杆产品损失了80%。
第四步，配合人事调整，宏观降息，M1改善，国家队带动整体市场企稳回升，一波8连阳恢复人气。
当然这波估值修复现在还没完，顶多算是走了一半，而市场的风险偏好已经在逐渐回升，前半段价值搭台，后半段有望实现成长唱戏。所以先胖不算胖，后胖压倒炕。前面跌的少的，反弹快的，后面也未必表现更好，前面没怎么动的，甚至今年还仍然没有回正的中小成长，后面也依旧有机会。这个时候风格要均衡一些。耐心等待，市场回到均值合理区间。一级火箭估值修复之后，市场才会考虑二级业绩驱动的事，到时候可能才会有分化。是看经济复苏先出现，比如房地产企稳， PMI和PPI回升。还是科技的景气周期更强，据说GPT5将在今年发布，会再次颠覆人类的认知。那么软件和硬件也许就都有机会，最终会落在消费电子的改善上。
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