海外再传大利空！今天恐怕又是3000点保卫战
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海外再传大利空！今天恐怕又是3000点保卫战 20240411
作者：知识星球找齐俊杰的粉丝群
昨天晚上，全球的投资者都在等待美国的CPI数据，果然，不出意外的话，就要出意外了，美国3月CPI同比上升3.5%，比上个月高了0.3个百分点，也比市场预期的数值高了0.1个百分点，而且扣除掉一些扰动因素的核心CPI也达到了3.8%，于上月持平，比预期值还是高0.1个百分点。也就是说，美国的通胀又超预期了。这就相当于，给6月份降息，又是一次致命的打击。非农就业公布前，6月降息的概率一度接近60%，非农之后降到了50%，而CPI公布之后，进一步降到了20%多。也就是说，近8成概率6月是不降息了。
那么原来美债提前的反应，就全都得倒车回去，现在利率是5%，最乐观的时候是今年降息7次，10年期美债利率，也提前抢跑。一度最低降到了3.8%以下，也就是说那时候他已经隐含了5-6次的降息预期，然后就是预期打破，从7次，降到 5次，再到3次，这个月CPI 公布之后，市场预计顶多今年就降2次，甚至可能还一次都不降。所以10年美债利率，就拉回到了4.5%以上。这里面还是隐藏了2次降息预期。如果后面，随着数字的变化，这两次降息预期也没了，那就还是得回5%。这就是美债收益率变化的规律，跟市场对降息的预期有关。
昨天数据之后，反应最大的就是美债，收益率从4.36%，猛拉到4.55%上方，其次是美元，也拉升到了105以上，除此之外，好像其他资产，对他的反应并不激烈，伦铜和黄金盘中跌了一下， 然后就又拉回来了。布伦特原油最后还创出新高。而美股反应也不太大。
所以这个事挺有意思，美元，美债收益率，美股， 黄金，原油，工业金属都在高位。这种现象历史上从未发生过，按照经济学常识，美元强，美债高，黄金就弱，黄金强说明经济状况不好，资金都在避险，即便是2010年，也只是短暂的出现过美元和黄金都强的情况，那是因为有钱在流回美国，然后通过美元买黄金，但那时候起码美股是低位。
那么该如何去解释当下的情况呢？你只能换一个体系视角去看待，原来是美元定价，所以这些东西不可能都强，但现在美元定价能力减弱，或者说就是因为对于美元美债的不信任，以前美债是个不变量，而现在美债是个变量，大家纷纷抛弃美债，去追实物资产。所以这么想就想逻辑就通顺了，大家都在抛美债，换美元，然后拿美元，去买美股，黄金，原油和工业金属。
有人开玩笑，把中国和美国的这次对决，称之为高血压对低血糖，美国是通胀压力巨大，而我们是走了通缩需求不振，美国是债灾股牛，由于他的利息猛涨，30年期国债价格最多的时候跌去了一半，而我们恰恰相反，是债牛股灾，经济没需求央行一直宽松，所以债券一直表现不错。前几天收益率还创了历史新低。但股市就没那么幸运了，年初又跌到了2600点，要不是国家队出手股市有崩溃的风险。而如今，美国通胀降速低于预期，再次影响了美国债市，也会进一步影响我们的股市，今天就又是考验国家队的时刻了。又是一场3000点保卫战。
那为啥美国的通胀就降不下来，其实也是犯了既要又要的毛病，由于今年是大选年，所以既要通胀下行，还要经济强韧保证就业，所以美国一直在紧货币的同时宽财政，美债是越发越多，从2023年开始，几乎每100天，美国债务就增长1万亿美元。去年6月32万亿美元，而现在应该差不多已经快35万亿美元了。所以老是这么乱发美债，那么他当然就能保持一定的经济韧性，但也同时让通胀会出现反复。而且大家也对美债逐渐丧失信心。虽然利率很高，但是债务太多，也怕你还不上。所以干脆就自己去买黄金，原油和其他大宗了。所以这并不是什么经济强进所带来的需求增加，而是一种另类的资金避险。那有人说，美国股市至少还不错，是的，这就是通胀后期的情况，但是他的经济数据别往下掉，只要经济往下一掉，股市也会快速凉下来。就跟我们2008年的情况一样。当时2007年，我们这边也是一直加息，股市一直涨。但经济往下一掉，就全都毁了。戴维斯双杀的力度可是相当的大的。
我们跟美国的逻辑恰恰相反，财政就死活不愿意宽松，领导老觉得一宽松底下就瞎搞，然后让自己背锅，所以不想总量宽松，总想计划着投资，但这个事效果很差，一直就没啥需求产生，银行也都一脸懵逼，不知道该去怎么干，所以从去年底口号喊的挺响，但是实际上钱还是出不去。甚至发债进度再次低于预期。财政上的力度一直都没看到。这也就导致经济复苏效果不佳。未来要想解决问题，还得先想办法把钱弄出来才行。老是通缩和资金空转，经济就很难有复苏表现。现在美国降息预期越来越弱，想搭顺风车的想法也基本落空，所以还是得先从自己身上找原因，自己想想办法才行。
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