上市在即！你买的“独角兽基金”还在场外吗？快找券商吧！

战略配售基金即将上市

还在场外？快找券商吧

券业行家，热文转发。

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去年保持盈利的“不败金身”，今年净值又不断连涨。战略配售基金的消息一直引人关注。

六只战略配售基金净值

6只战略配售基金从去年7月成立至今，年化收益均超过4%，尤其汇添富战略配售（501188）以及南方战略配售（160142）累计收益率均超过5%。在动荡的2018年，大幅跑赢去年同期上证指数。

随着股市走好，很多投资者关心这六只战略配售基金何时上市。3月18日，六家基金公司网站齐齐发布了公告，战略配售基金开通转托管业务的公告。

招商基金公告

其他五家，南方、汇添富、华夏、嘉实、易方达公告就不一一列举了，内容都是一样的。

公告说了什么呢？

开通跨系统转托管业务定于2019年3月19-21日，这也意味着，未来战略配售基金马上就要上市了，上市之后，已经成功转入场内的基金份额可以直接在二级市场交易。场外认购的可以转入到场内。

如果投资者错过这三天也没关系，战略配售基金上市后可以随意跨系统托管。

基金转托管就是把基金从一个账户转移到另外一个账户。比如从银行转到券商、从独立基金销售机构转到券商，在写转托管的意义之前，我们先普及两个概念。

场外、场内

首先是场外和场内的概念，我们把交易所叫做“场内”，一般都是在券商，其他的叫做“场外”，一般在银行、独立基金销售机构。

战略配售基金本质

他们都是LOF基金，但又不是标准的LOF基金。

标准的LOF基金认购期可以同时认购场内份额和场外份额，场内份额既可以买卖又可以申赎，场外份额只能申赎不能买卖，场内场外之间可以互转，还能实现套利交易。

但是战略配售基金认购期是没有场内份额的，所以等上市后才能算标准的LOF基金。

转托管的意义

交易成本低

投资者通过二级市场交易基金，可以减少交易费用。目前封闭式基金的交易费用为三部分，交易佣金、过户费和印花税，其中过户费和印花税不收。对比LOF基金场外交易的费用，场内交易的费率就是券商给你的佣金，基本都为万2.5。以易方达战略配售基金为例，场外赎回费率如下图。场外交易的成本远大于场内交易的成本。

易方达战略配售赎回费率

交易速度快

LOF基金场外交易采用未知价交易，T+1日交易确认，申购的份额T+2日才能赎回，赎回的金额T+3日才从基金公司划出，需要经过托管银行、代销商划转，投资者最迟T+7日才能收到赎回款。

等战略配售基金上市后，就增加了开放式基金的场内交易，买入的基金份额T+1日可以卖出，卖出的基金款如果参照证券交易结算的方式，当日就可用，T+1日可提现金，如果在19-21日期间转托管，那么等到上市交易后随时可以卖出，不比等到封闭三年期满。这样加快了交易速度，增加了流动性。

无风险套利机会

LOF基金有二级市场交易价格和基金净值两种价格：二级市场交易价格如股票二级市场交易价格一样是投资者之间互相买卖所产生的价格。而LOF基金净值是基金管理公司利用募集资金购买股票、债券和其他金融工具后所形成的实际价值。

交易价格在一天交易时间里，是连续波动的，而基金净值是在每天收市后，由基金管理公司根据当天股票和债券等收盘价计算出来的。净值一天只有一个。

当LOF基金二级市场交易价格与基金净值出现差价，并且这样的差价足够大过其中的交易费用（一般申购费1.5%+二级市场万2.5交易费用），那么就会提供投资者套利机会。

基金账户体系

前面我们提到了场内和场外的概念，基金账户体系也分场内账户和场外账户，如果要把转托管全搞明白，也有很多难点：

1、场内账户指沪深股票账户和沪深封闭式基金账户，在基金业务里，一般就指封闭式基金账户了。上海的封闭式基金账户以F开头，后面带9位数字，比如F123456789，深圳的是0开头，后面9位数字，比如0123456789，两者都是10位字符。

2、场外账户就是开放式基金账户（一般又叫TA账户），TA账户又分两种：

①一种是基金公司的自建TA账户，比如华夏基金账户、易方达基金账户等等，这种比较简单，不多说了；

②还有一种是中登公司的TA账户，你可以把中登公司理解成一家特殊的基金公司，把中登TA账户理解成一种特殊的基金账户，中登TA账户分为中登上海TA账户和中登深圳TA账户，上海的以99开头，后面是F+9位数字，比如99F123456789，深圳以98开头，后面是0+9位数字，比如980123456789，两者都是12位字符。

第一个难点来了，场内封闭式基金账户和场外的中登TA账户之间是一一对应的关系，如胶似漆无法割离，这是什么关系呢，就是：场外TA账户去掉前面的98和99，剩余的10位字符，就是对应的场内基金账户。

接下来，第二个难点来了，这个场外TA账户是怎么产生的？答案是有两种方式：注册制和配号制。

用上海的账户来举例子：

所谓注册制，就是你先开了场内基金账户，然后用场内账户去注册一个场外TA账户，可以用股票账户，也可以用封闭式基金账户：

比如你开了一个上海A股账户A123456789，用这个去注册，那么你注册出来的场外TA账户就是99A123456789，如果你开了一个封闭式基金账户F123456789，用这个注册出来的场外TA账户就是99F123456789，看到没有，两者除了99，其他数字都是一样的，而且两者之间是一一对应关系。

所谓配号制，就反过来，你先开了个了场外TA账户99F123456789，这时候，神奇的事情发生了，中登自动给你配发了一个对应的场内封闭式基金账户F123456789，两者之间是一一对应关系，买一送一啊，一下子你场外、场内账户都有了。

第三个难点来了，这个免费送你的场内基金账户，默认是处于非激活状态的，你不能直接使用，必须要去券商激活一下才能用，这个激活，俗称“下挂账户”。只有这个账户激活了，你才能从场外账户把基金转托管到这个账户上去。

目前这个激活的过程，大部分券商应该要求是临柜办理的，也有一些能实现网上办理。具体的大家打电话问自己的开户券商吧。还有些券商做了APP上的一键转托管功能，号称不用临柜，网上办理，但是如果无法实现自动激活账户，还得亲自来一趟现场。

此外，还有最重要的一点！

所有的场内场外之间的转托管，都是在一一对应的账户之间进行的。

有人提问了，难道还有不是一一对应的账户，当然有啊，请看下面的例子。

王校长，先直接开了个场内基金账户F888888888，嗯，这个号码不错，然后用配号制又开了个场外TA账户，99F666666666，这时候是不是买一送一他一个F666666666，太神奇了，他一下子拥有了两个场内基金账户。这时候，转托管只能在 99F666666666 与 F666666666 之间发生，就和F888888888没什么关系了，它就是个小三，如果王校长在F888888888账户上买了点啥场内基金，是死活也无法转托管到场外去的。

所以

如果买一送一的账户没激活，转托管失败！

如果搞不清楚账户的一一对应关系，转托管失败！

券业行家综合自：基社区、投基摸狗、热心的湘财网友

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