对比 | 非典时期的经济数据

对比 | 非典时期的经济数据

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从2003到2020，非典已经过去了十七个年头，而当时的数据却依然值得研究。

由于2003年我国经济和行业信息统计与公布还远远不如现在，所以其实可以回溯的经济数据很少，包括PMI&绝大多数行业数据。

笔者把非典时期的主要经济数据简单粗暴地扒了一下，得出了如下结论：

假设疫情能够在一个季度内被初步控制，其对经济的实质影响应该也跑不出这个季度去。

但值得忧虑的是，非典时期正处在我国经济长周期上行阶段，内生的动力和韧性还足够强，所以绝大多数经济冲击在一个季度的尺度内被消化掉了。

而这次呢？

以下是正文——

经济增速

和2003年Q1相比，2003Q2的经济增速明显往下掉了2个pct，所幸当时中国整体处在经济增速上行周期里。而在2003年下半年，下挫逐渐被修复了，但在全年尺度内的影响不可忽略。

工业增加值

工业增加值受的影响也比较明显，趋势与GDP基本一致。

固定资产投资

固定资产投资全年下行，没有观察到修复，不过考虑到2003-06整体处在一个下行周期里，也未必需要过分夸大非典的效应。

库存周期

坦诚地说，补库存的趋势并没有受到显著的影响。

消费和通胀

CPI和PPI都在Q2有下挫，但下半年都有修复，应该说都是在长期经济趋势的推动之下走出这个坑的。

消费受的冲击很明显，这也没什么可意外的。但过去之后，恢复也快，2004年还出现了基于基数的报复性上涨。

房地产和建筑建材

2020年大家很期待的竣工，确实是一路下挫，但其中周期规律的比例和非典的比例hard to tell。Anyway，2020年竣工产业链的逻辑稍微当心点。新开工也在掉不过全年角度稳住了，其他数据我不关心。

水泥和玻璃，基本上若无其事。

大宗商品

选几个典型的吧，油价掉了，铜价也掉了，但由于是大宗超级周期，很快又拉起来了（油价疲软程度大一点儿）。而这一轮明显没那么好运，截至成文，comex铜已经跌了12%了。

钢价跟没事儿人一样，金价倒是一点避险范儿都没有……当时什么情况懒得扒了，谁能告诉我？

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