美联储突击降息，券商解读汇总

美联储突击降息，券商如何解读？

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在昨夜，一则预料之中情理之外的降息消息，从太平洋对岸发出后，立即席卷了全球。

救市：美联储紧急降息50bp

美东时间3月3日上午，美股三大股指全线高开，然而5分钟后，集体转跌，跌幅超过1%。

半小时后，美联储宣布降息50个基点。

美联储在声明中表示：“冠状病毒对经济活动构成了不断演变的风险。鉴于这些风险，为了支持实现就业最大化和价格稳定目标，联邦公开市场委员会（FOMC）今天决定下调联邦基金利率的目标区间。”

消息一出，三大指数全线由跌转涨。

道琼斯工业平均指数短线飙升超381点，一度升破27000点关口；标准普尔500种股票指数最高涨1.5%，一度重回3100点上方；纳斯达克综合指数最高上涨1.3%，一度重回9000点大关。

可惜，这一“盛况”仅维系了15分钟。此前的涨幅纷纷收窄，道指首先跳水。直到收盘，三大股指跌幅均接近3%。

道指下跌785.91点，跌破26000整数位，跌幅为2.94%。标指下跌86.86点，收于3003.37点，跌幅为2.81%。纳指下跌268.07点，收于8684.09点，跌幅为2.99%。

影响：全球市场为之一变

3月3日美股盘中，投资者涌入包括国债、黄金在内的避险资产。美国10年期国债收益率跌破1%，为历史首次。纽约商品交易所（COMEX）4月黄金期货合约收涨49.6美元，涨幅3.11%，收报1644.4美元/盎司。

事实上，在本次紧急降息前，澳洲央行已然超预期降息降低25个基点，至0.5%，创历史新低；马来西亚央行也跟随降息，下调25个基点至2.5%。

在美联储降息之后，香港金管局将基准利率下调50个基点至1.50%。阿联酋、沙特等国家央行也相继降息50个基点。

此外，经合组织将2020年经济增长预期从2.9%下调至2.4%，全球经济下行压力陡增。

回顾：美联储的历次紧急降息

从历史上看，美联储降息并不是新鲜事，但“大规模”+“紧急”降息，却是2008年以来近12年的首次。

本世纪以来，美联储先后七次大规模紧急降息。

第一次，2000年互联网泡沫破灭之后，2001年1月3日，美联储紧急降息50个基点，从6.50%降至6.00%。

第二次，因经济持续下行且前景担忧，2001年4月18日，美联储紧急降息50个基点，从5.00%降至4.50%。

第三次，“911”之后的2001年9月17日，美联储紧急降息50个基点，从3.50%降至3.00%。同年10月2日，在常规会议上再降息50个基点。

第四次，次贷危机爆发，2007年8月17日，美联储紧急降息50个基点，从6.25%降至5.75%。

第五次，2008年1月22日，美联储紧急降息75个基点，从4.25%降至3.50%。在此之前，美股市值三周内下跌10%。

第六次，雷曼兄弟倒闭，金融市场受到冲击，2008年10月8日，美联储紧急降息59个基点，从2.00%降至1.50%；与此同时，联邦储备银行降低银行的贴现率。

第七次，2020年3月3日，新冠病毒蔓延，美股大幅下挫，本次降息将联邦基金利率目标区间下调50个基点至1%-1.25%。

券商如何解读

关于本次紧急降息对全球市场和国内市场的影响，券商首席都有哪些评论？行家整理了多位券商首席的观点——

财富证券首席经济学家伍超明

美联储降息有助于提振市场对全球第一大经济体经济增长的信心，加上最近全球其他央行也采取降息措施，整体上有利于资产价格的稳定和金融风险的平抑，当然也对国内A股构成利好。针对疫情影响，中国央行前期在流动性供给和利率水平能降低等方面出台了不少政策措施，3月份跟随降息可能性较低，除非有特殊情况。

东北证券首席经济学家付鹏

这是一场货币战，也是将全球各国逼到你死我活的竞争悬崖边。单一的货币/财政政策无法解决全球性+各国自身的失衡。FED弹药越来越少，现在已然开启了采用非常规手段（逆全球化，民粹，对立，贸易战，金融战，科技战，甚至是冷战）来保证自己国家的利益，并且进行着全球的重新分工和分配。

东兴证券宏观首席分析师王宇鹏

新冠病毒在中国以外的地方扩散速度上升，全球股市下跌的节点明显提前，美股下降的速度超出预期。短期货币市场显示当前需要2次降息（50bp）。受全球疫情以及美国经济自身的季节性特征，上半年经济出现疲软的概率增加，2季度有可能会有第三次25bp的降息，同时扩表可能会有所延长。当前金融市场流动性处于较为脆弱的阶段。实体经济3月数据可能受到影响。

海通证券首席经济学家姜超

未来中国货币政策将更加灵活，空间和工具也更加充足。从量上说，央行可以通过常备借贷便利（SLF）、中期借贷便利（MLF）、公开市场操作逆回购操作以及普惠金融定向降准等方式释放资金，保持流动性充裕水平。从价上看，央行可以通过政策利率引导LPR进一步下行，甚至不排除调整存款基准利率的可能。此外，监管层还可以通过结构性工具，加大对中小微企业的金融支持。

华创证券首席宏观分析师张张瑜

美联储降息为金融市场“绑架”下的临时操作，降息落地反而等于官宣经济恶化，有可能利空美股。目前美联储政策空间进一步压缩，势必倒逼疫情更为严重的日欧放松货币政策，未来被逼加速扩表有望提速。国内货币政策本身就有增量动作的预期：基准存款利率调降和定向降准符合中期经济修复的长逻辑需要，有望三月落地；mlf新作降息和逆回购利率调降更多是应对短期情绪波动的“速效救心丸”，如国内权益跌幅不大且疫情不反复，未必一定急跟美国。

民生证券首席宏观分析师解运亮

货币政策主要是针对需求侧进行调控，因此，美联储降息对疫情导致的供给侧收缩无能为力。此外，即便美联储降息，在疫情持续发酵情况下，需求侧仍可能继续恶化。这次紧急降息并未改善美国国债收益率曲线，市场对经济担忧的情绪仍在强化，美联储可能继续降息，甚至推出新一轮量化宽松（QE）。不仅如此，美国还可能推出新一轮财政刺激。

前海开源基金首席经济学家杨德龙

美股十年牛市，估值处于历史高位，见顶只是时间问题。去年下半年已经出现三年期和十年期国债收益率倒挂，这是经济陷入衰退的一个信号。美股连续暴跌，预示风险在加大，美股有可能就此进入到调整期，结束之前不断走牛的走势。

天风证券固定收益首席分析师孙彬彬

在疫情的背景下，稳增长、稳就业压力明显加大，与此同时，防风险和降成本的诉求仍在。诸多问题之下，最大公约数大概率还是“引导整体市场利率和贷款利率下行”。预计今年中国至少有20个基点的降息空间，其中3月至少下降10个基点。

兴业策略首席王德伦

为了应对此次疫情影响，在货币、财政政策上可能采取更多措施，保障经济增速，全球“资产荒”可能进一步蔓延。全球货币宽松，打开中国政策利率空间，美联储的紧急降息短期有助于流动性改善，市场后续走势主要矛盾还是关注基本面成色。结合A股高性价比、高安全边际的特征，叠加外资由投资无门到大门敞开的变化，A股中长期有望成为高性价比的全球资产配置的首选地。

中泰证券首席经济学家李迅雷

降息是一把双刃剑，美联储或无法承受连续降息之重。相比国内疫情得到初步控制，海外新冠疫情的爆发更加让市场担忧，全球经济下行的压力将显著增加。只采取降息或量化宽松的货币政策，对经济结构问题作用有限。

中信建投宏观与固收首席分析师黄文涛

货币政策和宏观审慎监管放松是必然。降准降息（含存款利率）、通过再贷款、再贴现和PSL等手段释放基础货币都是必选项。信用扩张和财政扩张同步进行。提高赤字率、发行特别国债概率提升，扩大地方政府专项债和政策性金融债规模。

中信证券固定收益首席分析师明明

随着疫情在世界范围内扩散，全球产业链的不确定性加剧了国内经济回暖的不确定性，在以稳增长、稳就业为首要目标的政策宽松通道中，货币早宽松优于晚宽松。在定向型的数量支持工具之外，价格型工具也该发挥作用。预计月内央行可能会继续通过调降公开市场利率的方式引导LPR下降，降息幅度在5-10个基点。

疑问：中国是否会跟随降息

回顾历史，改开之后，国内一共经历过4次降息周期。

在美联储紧急降息之后，央行是否会跟随降息？目前尚未明朗。

截至目前，中国央行对美联储超常规降息的反应相当“淡然”。人行今日以“银行体系流动性总量处于合理充裕水平”为由继续暂停公开市场逆回购操作。至此，逆回购操作已经连续12个交易日暂停。

最近的政治局会议，对货币政策进行了定调：稳健的货币政策要注重灵活适度。关于这一定调，你怎么看，欢迎留言讨论。

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来源：华尔街见闻、界面新闻、财联社、付鹏的财经世界、李迅雷金融与投资

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