胃口大开，西部证券拟斥资130亿“入主”新时代证券，合并后市场地位如何？

胃口大开，西部证券拟斥资130亿“入主”新时代证券，合并后市场地位如何？

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“新时代证券28.59亿股挂牌转让”仅过了11天，“接盘方”俨然浮出水面：西部证券拟斥资不超过130亿元“入主”新时代证券，一举成为近期最引人瞩目的券商并购事件。

公告官宣参与竞拍

9月27日晚间，西部证券（002673.SZ）连发公告宣布：为进一步优化公司资源配置，西部证券拟与北京金融控股集团有限公司（简称：北京金控）组成联合体，参与竞拍新时代证券98.24%股权事项。

就在11天前的9月16日，新时代证券28.59亿股股份（占总股本的98.24%）在北京产权交易所挂牌转让。卖家为新时代证券12家股东中的前八家，分别是：上海宜利实业发展有限公司（简称：宜利实业，持股45.48%）、新时代远景（北京）投资有限公司（简称：新时代远景，持股10.71%）、包头市北普实业有限公司（简称：包头北普，持股10.03%）、潍坊创科实业有限公司（简称：潍坊创科，持股9.80%）、北京新天地互动多媒体技术有限公司（简称：新天地互动，持股7.80%）、新时代信托股份有限公司（简称：新时代信托，持股6.52%）、普华投资有限公司（简称：普华投资，持股4.98%）、北京德力鑫业科技有限公司（简称：德力鑫业，持股2.91%）。

刷新券商并购记录

行家注意到，新时代证券转让底价为131.35亿元；而西部证券的出资上限为130亿元。

这意味着，如果没有竞价“黑马”出现，西部证券本次将一举获得新时代证券约97.23%的股权，从而完成并购。

西部证券表示，本次交易完成后，公司将成为新时代证券的控股股东。与北京金控的持股比例尚未确定，将视竞买结果确定。待取得证监会核准后，西部证券将按照监管要求进一步推进与新时代证券的业务整合工作，妥善解决同业竞争问题。

在行家印象中，这可能是近年来最大规模的券商并购事件。

2020年9月，国联证券曾宣布与国金证券吸收合并意向，拟收购长沙涌金持有的7.82%股权。这一事件因“风声走漏”，很快被监管叫停，最后不了了之。

2019年5月，行家最先爆料天风证券收购恒泰证券29.99%股权，彼时的交易总金额约为45亿元。

主要股东最新变动

时隔两日，西部证券又发布了一则重磅公告，涉及控股股东股权变动。

西部证券称，其控股股东、实际控制人陕西投资集团有限公司（简称：陕投集团）拟通过非公开协议转让的方式，受让西部信托有限公司（简称：西部信托）所持有公司约2.57亿股股份，占公司总股本的5.74%。本次转让价格为8.32元/股，转让总价为21.36亿元。

公开信息显示，陕投集团为西部证券第一大股东，持股29.57%；西部信托为第三大股东，持股7.67%。本次股份转让后，陕投集团持股比例将增至35.31%，西部信托持股比例下降至1.93%，将不再是西部证券持股5%以上的主要股东。

由于陕投集团同时是西部信托持股57.78%的控股股东，二者构成一致行动关系。因此，本次股权转让前后，西部证券控股股东和实控人并不会发生变化。

近期已有大笔投资

近期梳理上市券商公告时，行家已经发现，西部证券还有多起与旗下子公司有关的股权投资事件。密集发布的公告，让行家应接不暇。

8月25日，西部证券第五届董事会第二十二次会议审议通过了两项向旗下子公司增资的议案。

具体来看，西部证券拟以货币方式向其全资子公司西部优势资本投资有限公司（简称：西部优势资本）增资5亿元。西部优势资本主要从事私募股权投资业务，目前注册资金5亿元。2021年上半年，西部优势资本的营业收入为605.86万元，净利润录得负值，为-203.95万元。

同时，为满足西部利得基金管理有限公司（简称：西部利得基金）QDII业务资格的申请条件，西部证券与利得科技有限公司（简称：利得科技）拟向西部利得基金同比例增资共计2000万元，其中，西部证券持股51%，出资1020万元。2021年上半年，西部利得基金营业收入1.68亿元，净利润0.16亿元。

为此，行家不免猜测，西部证券在短期内大手笔投资，是否会影响其流动资金情况？

据西部证券公告，2021年1-8月，西部证券累计新增借款55.54亿元，其中55.12亿元来自收益凭证、拆入资金及卖出回购金融资产款。年内累计新增借款占上年末净资产的比例为21.27%；期末借款余额为264.04亿元。

中期净利增幅略低

行家特地重温了西部证券的业绩表现。

2020年年报显示，西部证券全年实现营业收入51.84亿元，同比增长40.85%；归母净利润为11.32亿元，同比增长83.73%。

2021年中报披露，当期营业收入32.17亿元，同比上升44.91%；归母净利润为7.15亿元，同比上升12.14%。由于证券投资规模、融出资金规模及拆入资金规模变动综合影响，经营活动产生的现金流量净额由正转负：今年上半年为-62.45亿元，去年同期为3.49亿元。

合并排名有望提升

如果西部证券与新时代证券合并，其市场地位是否会有明显提升呢？饶有兴趣的行家，进行了简单比较。

据协会2020年度券商排名数据（合并口径），西部证券的营业收入在102家券商中排名第30位，市占率为0.79%；新时代证券营收排名第76位，市占率为0.18%。两者相加，将以0.97%的营收市占率排名第26位，位于东兴证券和东北证券之间。而西部证券净利润排名第31位，市占率为0.65%；新时代证券净利润录得负值，排名第98位。两者相加，将以0.59%的市占率排名第35位，位于西南证券和华福证券之间。

据协会2021年中期排名数据（非合并口径），西部证券当期营收在139家券商中排名第30位，市占率为0.74%；新时代证券排名第84位，营收市占率为0.20%。两者相加，将以0.93%的营收市占率排名第27位，位于财通证券和长城证券之间。而西部证券当期净利润排名第32位，市占率为0.73%；新时代证券净利润排名第74位，市占率为0.18%。两者相加，将以0.90%的净利润市占率排名第25位，位于渤海证券和华西证券之间。 

相当于创利能力，西部证券或许更看中是新时代证券在全国范围内的布局。

据2021年中报，西部证券共有9家分公司，102家营业部，其中陕西省内就有56家营业部；省外的网点数量稀少，除山东9家，上海和广东各5家外，其余省区仅有1-3家。

相形之下，新时代证券的地域性并不明显。2020年报显示，新时代证券在上海、天津、北京、山东和深圳设有分公司；其经纪业务管理总部下辖63家证券营业部，设点较多的省区包括河南10家，北京9家，广东8家，上海和内蒙古各有6家。

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