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YY | 省属金控平台资质大比拼：牌照、资产质量、杠杆水平

rating狗 ratingdog 2023-02-04

摘要

参考YY口径，共筛出11家省属金控平台样本。以股东背景、经营业务、财务情况切入，对样本进行审视。
于省属金控平台而言，其第一大股东及实控人均为市政府/国资委/财政，股东层级较高，区域重要性凸显。
综合牌照禀赋、资产质量（核心）、母公司控制力三大维度，11家样本可分为3大梯队：上海国际集团、粤财控股、浙江省金控、国元金控>>鲁信金控、财信金控、四川金控、山西金控>>湖北宏泰、江西省金控、甘肃金控，理由如下：
1）通过梳理样本牌照及对应运营主体，可发现金融资本运营机构在省内定位相对较高，所持发债主体反映在评级上也资质较好，基本落在投资级区间。
从银行、保险、券商三大核心牌照来看，上海国际集团虽未直接并表对应主体，但通过参股方式持有上海农商行、上海证券、国泰君安、中国太保等优质牌照，构筑公司牌照护城河。粤财控股、四川金控为省级平台中直接持有银行牌照的唯二平台，资产质量受其牵制。浙江省金控、国元金控、财信金控及山西金控均直接持有券商牌照，且运营主体占据资产核心权重，后三者亦有保险牌照加持。湖北宏泰、江西省金控则业务相对分散，甘肃金控多以类金融主体为主，限于区域金融禀赋，所并表优质机构相对匮乏。
2）资产质量方面，通过资产端具体拆分，湖北宏泰、江西金控、甘肃金控、鲁信控股及财信金控资产承压较大，前三者主要系类金融业务投放下沉，潜在风险较大，后二者主要系投资业务涉足较多，风险敞口已显现，综合来看，均相对稳定资产占比不足70%，落后于其他省级平台。粤财控股、四川金控由于银行主体占据绝对权重，资产质量受银行主体影响较大。
3）财务层面，湖北宏泰、甘肃金控及江西金控“本部有息债务/合并有息债务”水平相对较高，尤其前二者均超过70%，融资职能集中于母公司。国元金控、山西金控及浙江省金控则“本部有息债务/合并有息债务”不超过10%，在资产构成方面具有共性，即券商子公司占据核心权重，且均为发债主体能进行独立融资，子公司具备财务独立性。


目录 

1 股东背景 

2 省属金融牌照集散中心 

2.1金融牌照竞争力 

2.2业务分类

3 财务情况 

3.1资产沉淀及资产质量 

3.2融资依赖及偿债压力 

4 总结 


图表速览


本文全文与底稿为机构付费服务，请联系：


全文已于2023年1月30日上传Odin系统。



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