摘要：友宝在线于2022年12月17日第二次向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，公司是中国最大的无人零售经营商。2021年收入为26.8亿元，净亏损1.9亿，毛利率41.14%，2022年前九个月收入18.29亿元。S&TLiveReport获悉，成立源于2011年北京友宝在线科技股份有限公司Beijing UBOX Online Technology Corp..（以下简称“友宝在线”）于2022年12月17日在港交所递交上市申请，拟香港主板上市。这是该公司第2次递交上市申请，联席保荐人为高盛、中信建投国际及华泰国际。公司2016年2月24日在新三板挂牌，2019年3月12日摘牌。公司是中国最大的无人零售经营商，根据弗若斯特沙利文的资料，公司拥有全国规模最大的自动售货机网络。截至2021年12月31日，公司的点位网络由超过102,700个自动售货机友宝点位及附属点位组成，遍布中国288个城市及31个省级行政区，其中有81.3%集中于一线、新一线及二线城市。公司为消费者提供便利、地点方便、卓越的多场景用户体验、非接触式购买以及广泛的热门商品选择。对于欲开始自动售货机业务者，公司向彼等提供机会，让彼等能作为点位合伙人加入公司，从而使彼等能利用其点位资源及本地专业知识，并利用公司的数字化及供应链能力。对于其他已经运营自动售货机的运营商，公司欢迎彼等作为商品批发客户或附属点位经营商加入，并让彼等使用公司的供应链及数字化能力，以赋予彼等提升运营效率的能力。对于广告商，公司提供庞大且相互关联的平台以触达消费者。下图展示公司的生态系统及其主要参与者的互动:
公司致力于通过技术完善传统零售业，并将零售价值链上的诸多业务活动数字化、自动化。公司于往绩记录期间从以下业务板块产生收益:智慧零售业务。公司凭借遍布全国的点位网络、数据驱动的智慧运营系统及供应链网络在广泛的消费场景中将快消品的零售销售数字化和自动化。该分部的收益主要来自通过友宝点位的自动售货机进行的商品零售;供应链运营服务。公司主要向商品批发客户、若干附属点位经营商及移动设备转销商提供(i)商品批发、(ii)机器销售及租赁及╱或提供硬件支援服务，及(iii)移动设备分销服务，该分部的收益主要来自商品批发、机器销售及租赁及╱或相关硬件支援服务收费，以及移动设备销售;数字增值服务。公司凭借公司广泛和独特的客户触点，向广告商提供促进流量及销量的数字广告服务。公司就来自向广告客户提供数字广告服务收取的服务费衍生收益。此外，公司亦向附属点位经营商及KTV加盟商提供智慧运营系统支援，允许彼等将机器连接到公司的智慧运营系统。公司就附属点位经营商及KTV加盟商使用公司的智慧运营系统向其收取的费用衍生收益;及其他。公司提供其他服务，主要包括公司在中国提供的迷你KTV服务;增长潜力巨大且渗透率极低的中国无人零售行业的明确领导者;强大的数字化能力推动优良运营，并为客户及业务合作伙伴赋能;因地制宜采取灵活的点位管理及发展战略，刺激点位网络迅速扩张;富有前瞻意识的管理团队行业经验丰富，并获知名战略投资者所支持。公司地址：中国深圳市南山区深云西二路天健创智中心A塔4楼截至2021年12月31日止3个年度及2021-2022年前9个月：收入分别约为人民币27.27亿元、19.02亿元、26.76亿元、18.71亿元及18.29亿元，年复合增长率为-0.94%；毛利分别约为人民币13.29亿元、5.59亿元、11.01亿元、7.91亿元及8.07亿元，年复合增长率为-8.98%；研发费用分别约为人民币-0.57亿元、-0.41亿元、-0.37亿元、-0.26亿元及-0.25亿元，年复合增长率为-19.90%；净利润分别约为人民币0.4亿元、-11.84亿元、-1.88亿元、-1.34亿元及-1.96亿元；毛利率分别约为48.73%、29.37%、41.14%、42.28%及44.11%；研发费用占亏损比分别约为144.52%、3.50%、19.53%、19.25%及12.79%。
公司收入、毛利、净利、毛利率、净利率、研发投入全部处于下降态势中，其中研发投入年复合下降率为19.90%，2021年亏损中的20%左右为研发；收入在2020年出现较大幅度的下降，在2021年基本恢复到接近2019年的状态，年复合降低率为0.94%，而2022年前9个月持续亏损扩大；2022年9个月止，公司存货1.76亿、贸易应收0.92亿、账上现金1.78亿、流动负债6.60亿、经营活动现金流为正1.88亿。快消品为一种销售迅速且成本相对较低的产品。典型的快消品包括包装食品及饮料、家庭护理产品及个人护理产品。于2021年至2026年，中国线下快消品市场总销售额预计将从人民币34,080亿元增长至人民币40,620亿元，复合年增长率为3.6%。于2021年至2026年，以自动售货机的线下快消品总销售额计，自动售货机占传统线下快消品市场总销售额的份额预计将从0.8%上升到2.0%。无人零售是一种并无服务人员亦无收银机的零售概念，主要包括自动售货机、无人商店及无人货架。无人零售市场总销售额由2016年的人民币8,812.1百万元增至2021年的人民币28,269.8百万元，复合年增长率为26.3%。预计2026年无人零售市场总销售额将达人民币81,817.3百万元，2021年至2026年的复合年增长率为23.7%。在无人零售的业务模式中，自动售货机在整体市场担当重要角色。于2021年，中国自动售货机数量已达924,500，2016年至2021年复合年增长率约为30.3%。展望将来，估计总自动售货机零售市场于2026年将达到2,706,100，2021年至2026年复合年增长率为24.0%。中国人均年支出保持稳定增长，从2016年的人民币1.71万元增长至2021年的人民币2.41万元，复合年增长率为7.1%。饮料自动售货机及综合售货机占据自动售货机零售市场主导地位，2021年按机器数量计的市场份额约为73.0%，而智能货柜及其他自动售货机在过去几年增长迅速。
中国无人零售行业分散，市场参与者数以千计，当中大部分为当地小型个体营运商。于2021年，按交易商品总额计，中国无人零售行业五大参与者的市场份额为15.2%。公司于2021年录得交易商品总额人民币21亿元，占市场份额约7.4%。
以2021年交易商品总额计，公司为中国最大自动售货机营运商。于2021年，公司录得约人民币21亿元的交易商品总额，占市场份额约7.7%。目前中国自动售货机零售市场竞争激烈。同时，公司亦是2021年以自动售货机数量计中国最大的自动售货机运营商。
在自动零售领域的上市公司大都为远望谷、神思电子等这样的设备和软件商，和公司业务类似的上市公司鲜见，本次选取的同行业对比公司为：天虹股份(SZ:002419)天虹数科商业股份有限公司是一家从事连锁百货的企业。天虹作为全国性百货龙头、实体零售转型的先驱，近年来积极布局新零售领域。天虹无人便利店WellGO由天虹供应链支撑，商品结构上接近传统便利店，包括日常零食、饮料、日用品、即食食品等。无人便利店以会员专属形式运营，连接虹领巾APP，采用RFID射频识别、智能监控、云客服、在线支付等技术手段，通过快速收银、无感核验、实时连接等服务，有效提升智能化购物体验。
根据一致行动契据，王先生及陈先生共同持有及控制166,522,406股股份，相当于已发行股份总数约21.99%。王先生及陈先生为单一最大股东组别，而公司上市后将不会有上市规则所界定的控股股东。
知名股东包括：华住、凯雷投资、中金资本、银泰资本、海尔资本、蚂蚁集团、春华资本、建银国际、云锋基金等王滨先生，57岁，执行董事、董事会主席、行政总裁。主要负责制订公司的整体发展战略及监督公司运作，于2011年创办公司。于软件及智能零售平台研究及开发领域拥有超过20年经验。曾任深圳市网兴科技有限公司总经理，任新浪公司有限公司高级副总裁，四川警察学院毕业主修公安学。陈昆嵘先生，45岁，执行董事。主要负责监督公司的整体管理及运作。于电讯及零售服务业拥有超过22年经验。加入公司前，于中国移动通信集团有限公司任集团福州分部总经理助理。取得中国的上海交通大学工程学学士学位。纽约州立大学水牛城分校的工商管理硕士学位。陈先生曾获颁2020年度深圳市产业发展及创新人才奖。余立志先生，55岁，执行董事。主要负责监督点位合伙人发展。于信息技术行业拥有超过21年经验。加入公司前，于成都三泰电子实业股份有限公司任公司深圳及广州分部总经理、公司监事及董事，以及集团内若干管理层职务，获湖南工商大学企业管理大专文凭。取得香港浸会大学工商管理硕士学位。崔艳女士，40岁，执行董事。主要负责管理董事会运作。于金融及会计领域拥有超过15年经验。加入公司前，曾任致同会计师事务所的执业会计师兼资产评估师。取得中国的中国石油大学会计学学士学位。中国石油大学(北京)企业管理硕士学位。
据捷利交易宝数据统计，友宝在线中介团队共计10家，其中保荐人共计3家，近10家保荐项目数据表现一般；公司律师共计2家，综合项目数据一般。整体而言中介团队历史数据表现一般。
目前通过企查查网站查询北京友宝在线科技股份有限公司，发现具有如下风险提示：
10个自身风险中，北京市密云区统计局开具的行政处罚1项，股东出质警示6项，民事纠纷3项；
46个关联风险中，子公司上海汇临贸易有限公司被上海市文化市场行政执法总队没收违法所得1项，股东沈国军因关联企业未履行法定义务被限制高消费1项、因未及时披露公司重大事件被行政处罚2项，股权出质13项，其余多为民事纠纷；8个历史风险中，动产抵押警示2项，北京市密云区统计局行政处罚1项，其余为民事纠纷；32个敏感舆情中，主要是关于新三板退市、沈国军被限高、股权质押等相关方面的新闻报道;337个提示信息中，主要都是作为原告起诉他人，人员变更（法定达标人、实控人、最终受益人、股东、主要人员等）、对外投资变更等提示信息。整体来看，一家2011年就开始经营的公司，法律诉讼方面属于比较正常的范围，网上并不存在大规模的负面舆情。据捷利交易宝数据统计，近10家上市新股发行总市值均值为150.70亿，其中最大市值为近期上市的阳光保险，最小市值为步阳国际；发行PE均值为11.30倍，PE整体水平偏中下；申购人数均值为11651；超购倍数上，均值为24.96倍左右；基石占比上，目前基石比例均值回升至52.32%，整体来说，基石比例均值近期大幅回升；暗盘及首日收益率上，11月下旬360数科-S暗盘微涨，首日上涨3.44%；12月初，力勤资源作为港股市场镍的龙头，暗盘及首日表现一般，阳光保险公开认购不足额，暗盘微跌0.17%，首日收平；12月中旬，花房、濠暻、高视及美皓先后上市，其中花房表现最佳，其余均一般，随之15日三股同上，分别为步阳国际、卫龙及3D MEDICINES-B，其中表现最好的是3D MEDICINES-B。截至目前，暗盘涨跌整体均值约为-1.42%，而首日约为0.80%。
来源：捷利交易宝APP
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