广西教育信息化服务商龙头「迈越科技」第三次递表港交所，保荐人目前暂无破发记录

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摘要：迈越科技于2023年1月10日向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，公司是广西综合IT解决方案服务提供商，专注于向教育领域客户提供定制综合IT解决方案服务。2021年收入为2.02亿元（年复合增长率为8.18%），净利润0.46亿元，毛利率49.01%。

S&TLiveReport获悉，成立源于2003年迈越科技股份有限公司MAIYUE TECHNOLOGY LIMITED（以下简称“迈越科技”）于2023年1月10日在港交所递交上市申请，拟香港主板上市。公司曾经在2022年4月28日递表，这是该公司第3次递交上市申请，独家保荐人为中国通海。

公司为广西教育信息化市场中一家有逾19年经营历史的综合IT解决方案服务提供商。公司主要专注于向教育领域客户提供定制综合IT解决方案服务。

根據弗若斯特沙利文報告，教育和政府信息化市場均為整體信息化市場的子集，

按2021年收入計算，在中國整體信息化市場所佔市場份額分別為11.7%及9.9%。特別是， 根據弗若斯特沙利文報告，中國及廣西的教育信息化市場均高度分散，市場參與者分別逾10,000及約1,000家。在教育信息化市場，中國的綜合信息化市場亦高度分散，有數千家綜合IT解決方案服務提供商。然而，由於綜合IT解決方案提供商多為地方公司，廣西的綜合信息化市場比較集中，參與者不到500家。此外，根據弗若斯特沙利文報告，中國和廣西的政府信息化市場較為分散。中國及廣西的政府信息化市場上，分別有約5,000及300家參與者。

公司主要从事为客户提供(i)综合IT解决方案服务;(ii)硬件及╱或软件销售;及(iii)独立的IT服务。

教育IT解決方案通常包括硬件設備銷售、提供軟件服務、提供綜合IT解決方案服務及提供內容服務。我們主要從事(i)提供綜合IT解決方案服務；(ii)硬件及╱或軟件銷售；及(iii)為客戶提供獨立的IT服務。尤其是，我們定制的綜合IT解決方案服務包括(i)針對客戶的特定需求設計綜合IT解決方案；(ii)開發解決方案應用系統以及採購合適的硬件、軟件及設備；(iii)實施綜合IT解決方案，包括IT基礎設施及系統的建設、整合和升級；及╱或(iv)提供技術和維護支持服務

投资亮点

—公司为广西教育信息化市场中一家有悠久经营历史的综合IT解决方案服务提供商并具备优势把握行业增长动力;

—公司有能力提供切合客户独特需求的定制综合IT解决方案服务;

—公司拥有研发能力及因此拥有技术专长;

—公司已与客户建立稳固关系;—公司拥有一支经验丰富、专业的管理团队，在公司的业务运营中屡创佳绩。

公司资料：官网：www.maiyuesoft.com

公司地址：中国广西南宁市歌海路9号广西体育中心配套工程综合体育中心西塔B座办公区8楼806室

香港地址：香港上环皇后大道中183号中远大厦14楼1412室

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财务分析

截至2021年12月31日止3个年度和2021-2022年前9个月：
收入分别约为人民币1.72亿元、2.07亿元、2.02亿元、0.85亿元及1.06亿元，年复合增长率为8.18%；

毛利分别约为人民币0.73亿元、0.75亿元、0.99亿元、0.39亿元及0.43亿元，年复合增长率为16.19%；

净利润分别约为人民币0.43亿元、0.39亿元、0.46亿元、0.02亿元及0.07亿元，年复合增长率为4.15%；

毛利率分别约为42.49%、36.40%、49.01%、46.03%及40.03%；

净利率分别约为24.75%、19.05%、22.94%、2.51%及6.15%。

2021年公司收入、毛利、毛利率和净利都呈现上涨态势，其中收入的年复合增长率为8.18%；

21年净利率略有下降，目前在23.00%；

2022年9个月前应收2.6亿、账上现金0.23亿、流动负债2.24亿、经营活动现金流为负的0.15亿。

行业前景

教育公共支出总额主要用于教育经费、建设经费、科研经费及其他。2016年至2021年，中国及广西的教育公共支出总额一直保持稳定增长，复合年增长率分别为8.7%及8.9%。预计将稳定增长，2021年至2025年的复合年增长率分别为6.7%及7.1%。

中国的教育信息化市场已进入快速增长阶段，教育信息化市場的總收入自2016年的人民幣2,947億元增至2021年的人民幣4,724億元，複合年增長率為9.9%。

广西教育信息化市场的总收入以10.0%的复合年增长率增长，自2016年的人民币85亿元增至2021年的人民币137亿元。按2021年的收入计，广西的教育信息化市场占中国教育信息化市场总规模的接近3%。有望在未来五年内保持增长，到2025年将达到人民币187亿元，2021年至2025年复合年增长率达8.1%。

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行业地位

广西的教育信息化市场亦高度分散，2021年约有1,000家企业。于2021年，前五大教育IT解决方案服务企业产生的总收入为人民币451.9百万元，市场份额合共为3.3%。

按2020年收入计，公司在广西教育信息化市场排名第一，市场份额为1.4%。下表载列按2020年广西教育IT解决方案服务产生的收入划分的广西教育信息化市场前五大参与者:

广西教育信息化市场的综合IT解决方案服务市场比全国市场更为集中。2021年广西的市场参与者不到500家。2021年，五大综合IT解决方案服务提供商的综合IT解决方案服务总收入为人民币321.1百万元，市场份额合共为9.1%。公司是广西最大的综合IT解决方案服务提供商，按2020年收入计，市场份额为4.6%。

下表列示广西教育信息化市场中综合IT解决方案服务提供商前五名参与者(按2020年在广西教育信息化市场中由提供综合IT解决方案服务所产的收入划分):

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同行业公司IPO对比

本次选取的同行业对比公司为：全通教育(SZ:300359）全通教育集团(广东)股份有限公司主要从事教育信息化及信息服务。2014年1月,全通教育在深圳证券交易所创业板上市。公司致力于教育信息化及信息服务多年,以基础教育学段家校互动服务起步,业务逐步发展至涵盖基础教育、家庭教育及教师继续教育不同领域,并通过子公司以校企合作、专业共建的方式积极探索拓展学历职业教育领域。主要产品包括动力加·智能校园、全课通、成长帮手,课后共管服务平台等。

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主要股东

李先生、王先生、邓女士、张先生及深蓝海将为公司的控股股东，共同实益拥有招股前的已发行股本的合共81%。

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管理层情况

李常青先生，44岁，执行董事、行政总裁兼主席。主要负责制定公司策略、规划、业务发展、监察公司整体营运以及监督公司日常业务营运。于IT行业拥有逾20年经验，其中在公司有逾17年的工作经验。加入公司前，曾任职于广西安易会计软件有限公司。曾任职于沈阳东软软件股份有限公司广西办事处之销售经理。对外经济贸易大学获得法学学士学位，获委任为中国人民政治协商会议第四届南宁市良庆区委员会委员。

王宇飞先生，43岁，执行董事兼副总经理。主要负责销售及营销、日常业务经营及行政事宜。拥有约15年的IT业销售及企业管理经验，曾任职于南宁市盈桂通讯电器有限公司，在一家职业教育学院完成其学业。

许智聪先生，48岁，执行董事。主要负责协助主席和副主席制定及实施公司的公司策略以及监督公司的投资者关系。拥有约10年的企业管理经验。曾任投资控股公司亚太(华西)控股有限公司之董事，任投资控股公司汇成金融有限公司及北大荒汇成国际控股有限公司之董事。任桥汇证券有限公司及桥汇资产管理有限公司董事。自麦吉尔大学(McGillUniversity)获得商学学士学位。加州州立大学(California State University)获得工商管理硕士学位。

邓彩蝶女士，41岁，执行董事兼副总经理。主要负责日常业务经营及行政事宜，于IT行业拥有逾15年经验，当中超过10年经验来自公司。曾任职于南宁市洛泽科技有限公司、广西中泽科工贸有限公司，获广西民族大学获得法学学位。

张光柏先生，39岁，执行董事兼技术总监。主要负责监督公司项目管理部及信息技术职能。于IT行业拥有逾十年经验，广西农业职业技术学院完成电子商务专业的学习。

中介团队

据捷利交易宝数据统计，迈越科技中介团队共计9家，其中保荐人共计1家，所保荐项目数据表现很好；公司律师共计3家，综合项目数据尚可。整体而言中介团队历史数据表现尚可。 

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保荐人承销历史业绩

中国通海近期保荐的破发率为0%。

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舆情分析

目前通过天眼查网站无法查到迈越科技股份有限公司的任何负面消息，通过查询其运营主体公司广西思伦捷信息科技有限公司，发现具有如下风险提示：

2个周边风险为该公司投资的广西南宁市宇常科教设备有限公司被起诉的开庭公告和立案信息；
35个预警提醒中，主要都是人员变更（投资人，主要人员，注册资本，注册地址等）等提示信息。
整体来看，一家2003年就开始经营的公司，法律诉讼方面属于比较正常的范围，网上并不存在大规模的负面舆情。

近期港股IPO市场情况

据捷利交易宝数据统计，近10家上市新股发行总市值均值为88.76亿，其中最大市值为近期上市的卫龙，最小市值为GUANZE MEDICAL；发行PE均值为15.86倍，PE整体水平接近中位数；申购人数均值为3880；超购倍数上，均值为7.61倍左右；基石占比上，目前基石比例均值回升至52.04%，整体来说，基石比例均值近期有所回升；

暗盘及首日收益率上，12月中旬，三股同上，分别为步阳国际、卫龙及3D MEDICINES-B，其中表现最好的是3D MEDICINES-B；12月下旬，上美股份暗盘微跌，首日收平，紧随其后的思派健康及业聚医疗则表现较好，就临近年末，5家前后齐上，其中GUANZE MEDICAL表现最突出，首日暴涨230.19%，星空华文亦表现不差，首日大涨70.57%；2023年粉笔开门红，暗盘及首日均上涨。截至目前，暗盘涨跌整体均值约为23.70%，而首日约为36.93%。

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