通信首季成绩单背后：新一轮增长周期来临？

4月28日，三大运营商相继公布一季度业绩。一季度，在整个通信业收入 6.5%增速且同比提高4.7个百分点的增长下，三大运营商均实现强势增长。营收、净利润、通信服务收入、等关键指标都大幅同比增长。在利润方面，中国联通同比增长21.4%，中国电信同比增长10.6%，中国移动同比增长2.3%。

尽管同比的是受新冠肺炎影响严重的2020年一季度指标，但ARPU等各项核心指标的强势增长，说明三大运营商正企稳回升，从低价竞争向价值经营转变，在5G拉动下开启新一轮增长周期。

三大运营商营收增长，说明业务基本面在增长。其主营业务通信服务收入以及销售收入均实现增长。

一季度中国电信经营收入为1068.73亿元，同比增长12.7%;中国移动营收1984亿元，比上年同期增长9.5%;中国联通第一季度整体营收822.7亿元，同比上涨11.44%。中国电信、中国联通的通信服务收入同比增长都超过了8%，而中国移动也超过了5%。

通信服务收入中，移动业务和固网宽带两大支柱业务均实现增长。中国电信移动服务收入为人民币484.17亿元，同比增长8.1%，有线宽带接入收入达到人民币189.15亿元，同比增长9.8%，固网服务收入为人民币516.61亿元，同比增长9.1%。中国联通的移动服务收入为410.71亿元，同比上升8.8%，固网服务收入为323.01亿元，同比上升8.1%。

另一项值的关注的是销售收入的增长，其中5G终端的拉动作用显现。中国移动一季度销售产品收入及其他为208亿元，同比增长67.0%，增长主因是由于终端市场5G手机机型的丰富及价格门槛的降低，手机的销售量大幅增长。

中国电信销售产品收入及其他收入为83.48亿元，其中移动终端销售收入为45.77亿元，相比2020年一季度的移动终端销售收入14.41亿元，增幅为217.6%。

中国联通这一数据为67.95亿元，其中销售通信产品成本比去年同期上升48.7%。

在用户层面，中国移动的移动用户保有量达到9.40亿户，比上年末略降;中国电信和中国联通分别为3.56亿户和3.09亿户。

三家运营商形成稳定的格局。中国移动占据59%的移动用户市场份额，中国电信和中国联通分别占比为22%和19%。

但用户增长上，无论是3月当月还是一季度，中国电信都呈现领跑趋势，3月中国电信净增300万用户，一季度净增523万户。中国移动3月增长242.5万户，年内首次实现正增长，但一季度仍然是净减234万用户。中国联通当月净增300万用户，一季度净增348万户。

5G套餐用户继续高速增长，中国电信、中国联通的5G套餐用户在移动用户中的渗透率超过了30%。中国电信5G套餐用户净增2473万户，达到1.11亿户，渗透率为31.2%;中国移动5G套餐用户增长2375.8万户，达到1.89亿户，渗透率超过20%;中国联通5G套餐用户净增2102万户，达到9185万户，渗透率为29.7%。

ARPU值方面，三大运营商的移动用户ARPU值都实现增长。其中中国移动ARPU值达到47.4元，同比增长0.9%，中国电信的移动用户ARPU 45.6元，同比增长2.7%;中国联通的移动用户ARPU 44.6元同比增长11.5%。

运营商正在从存量博弈下“量”的争夺迈向“高质量发展”阶段。目前，移动业务用户增长率趋缓，基本ToC移动用户总量日趋见顶，未来增长的关键在于从用户数提升向ARPU值提升转换。运营商试图逐步摆脱增量不增收的尴尬处境，从而完成“量”变到“质”变的策略转移。从5G套餐定价看，套餐整体收益水平的提升反映了运营商运营策略的变化。

但目前我国的5G普及率仍处于低位水平，仅有20%左右，对ARPU增长贡献有限。参考韩国商用经验，5G渗透率的提高将显著提升ARPU。根据GSMA预测，到2025年我国5G普及率有望达到50%。随着网络设施的逐步成熟、终端渗透率提升和套餐使用率的提升，中国运营商将享受5G时代的价值增长红利。

宽带接入用户仍稳定增长，中国移动比上年末增809.8万，中国电信增302万，中国联通增203.2万，中国移动的优势仍在拉大。在固网宽带市场上，中国移动占据46%的市场份额，电信和联通分别占35%和19%。从2018年开始，中国移动的固网用户数超过电信，成为国内规模最大的固网运营商。业内人士分析，中国移动固网业务收入有望维持增长态势。运营商通过持续加大光纤投资、优化宽带品质、完善农村普遍服务覆盖等措施，形成了固网收入持续增长的完整体系。随着固移融合业务的拓展，在发展5G连接的同时，中移动有望进一步增强固网用户粘度。

此外，在产业互联网等ToB领域，三大运营商均在进行了重点布局，也初见成效。2021年第一季度，中国电信产业数字化收入加速增长，达238.72亿元，同比增长13.4%。中国联通产业互联网业务收入为144.08亿元，比去年同期上升25.9%。得益于创新业务快速增长拉动，固网服务收入达到323.01亿元，比去年同期上升8.1%。