股市再现暴跌！莫非是刮骨疗毒？
股市再现暴跌！莫非是刮骨疗毒？20240229
作者：齐俊杰看财经
前几天还是8连阳的股市，昨天风云突变，来了一场暴风雨，又是熟悉的5000家下跌，近1000家跌停，小微盘指数集体跌停，之所以出现这么大的下跌，就是因为市场一则传言，昨天上午就说，量化被放出来了，可以正常交易了，而在10点钟也盘口突变，开始砸盘且指数一路下跌，并且放出巨量， 收盘的时候成交量是往常的快两倍了，全天近1.4万亿成交。所以昨天这个下跌，肯定不正常。
还有一则消息影响，就是DMA策略的私募，学名叫做多空收益互换，也叫作中性策略，他是加了杠杆的做多小微盘，然后做空500和1000指数期货，这些年靠这种对冲赚了很多钱，他们相当于联合坐庄，抬着小微盘一路往上走，也在500和1000上，形成巨大的压力，让这两个指数一直涨不起来。昨天有消息说，监管要控制这个风险，降DMA的杠杆，从4倍降到2倍，而且还只允许自营资金做，募集资金不能做。之前的要全部清退。在昨天晚上，证监会的回应也来了，说春节后开市以来DMA业务规模稳步下降，日均成交量占全市场成交比例约3%。DMA业务平稳降杠杆，有助于市场风险防控，有利于市场的平稳健康运行。下一步，证监会将对DMA等场外衍生品业务继续强化监管、完善制度，指导行业控制好业务规模和杠杆，严厉打击违法违规行为，维护市场平稳运行。
很多人看了这话一头雾水，不知道什么意思，到底是不是DMA在作妖？其实说的已经非常明白了，监管总不能说，对昨天下跌，就是我在清退DMA导致的5000家下跌，千股跌停。但其实就是这么回事。对DMA降杠杆，控风险，人家说了是有利于市场平稳健康运行。这就是告诉你，现在就是刮骨疗毒，主动挤脓包的过程。把他们清退了之后，市场就好了。
其实DMA就跟雪球当时是一个逻辑，就是衍生品过度使用，扰乱了市场的正常秩序，涨的时候，似乎问题不大，但是一旦下跌，就很容易形成踩踏，特别是小微盘这边，严重缺乏流动性，他们一旦集体被清退，几千亿的规模同时卖出，就没有接盘，从而也带动跟自己这种小微盘风格相似的指数下跌， 比如中证2000昨天也下跌了6.84%，中证1000也跌去了4.5%。市值越小，影响越大，市值越大，影响越小。
那么怎么看昨天的大跌， 对市场的影响到底有多大。我们昨天其实也在密集调研，从各大交易台评估的结果来看，似乎影响有限，现在DMA手里就这几千亿的存货了，现在就是只能卖不能买，所以卖完，他也就没有了。跟当时雪球爆的时候一样，可能短期快速下行，造成流动性踩踏，但是很快就会因为市场再次出清，而让指数得以修复。等DMA都出清了，500和1000上的空单也就出清了，那么压制市场的力量，也就彻底没有了。所以这可能是一次很难得的倒车接人的机会。
昨天这种大跌，可能监管也是准备不足，属于好心办坏事，本来想的是有序出清，但没想到造成踩踏，而且小微盘踩踏也就罢了，还带动了500,1000和2000的整体大跌，从而打击市场信心，估计后面也会做出相应的安排。尽量将出清的风险降到最低。
昨天中金所，还开出了一张罚单，开给了上海维万，说在未申报实际控制关系期间，上海维万公司及其实控人采用高频交易方式，在股指期货多个品种上超交易限额交易，情节严重，构成“利用不正当手段规避交易所交易限额制度，超限交易”的违规行为，获取违规盈利893.48万元。给与的处罚是限制开仓十二个月，没收全部违规所得，并将上述纪律处分记入资本市场诚信信息数据库。其实这也释放了一个信号，新一届的监管，现在 对于衍生品，对于做空监管十分严格，正在给与全面的清理。在这个时候，还搞小动作，甚至还要薅国家队的羊毛，那就只能是自己作死了。未来这块限制会越来越多，对高频量化，杠杆量化的空头会给与非常严厉的打击。
昨天这一跌，市场的气氛确实又变了。这两天监管的应对，将比较重要。这种流动性造成的市场风险事件，你很难去预测，只能见招拆招，小心应对。不过短期是风险，但长期清盘了害群之马后，对市场是有好处的。想必国家队也不会半途而废，几千亿都买进去了，如果起不到作用，也没办法交差。
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