券商围城：花旗亚洲售股撤资，更多外资候场待进

合资券商围城：花旗4.76亿售股退出 更多外资候场待进

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金融业以更大力度对外开放的背景下，券商经纪这块竞争激烈的市场，对于外资而言，更像是一个“围城”，外面的人想进来，而里面的人却想出去。

东方花旗悄然退出

5月31日，东方证券发布《关于收购东方花旗证券有限公司部分股权暨关联/连交易的进展公告》，宣告外资方花旗环球金融亚洲（以下简称“花旗亚洲”）正式退出。

公告显示，东方证券与花旗亚洲签订转让协议，拟以4.76亿元受让东方花旗33.33%的股权。交易完成后，东方证券将持有东方花旗100%股权。这也就意味着，合资券商东方花旗从此将成为纯内资券商。

东方花旗成立于2012年，由花旗亚洲和东方证券共同出资设立，在中国境内内从事投行业务。

2018年年报显示，东方花旗2018年实现营收7.24亿元，同比2017年的9.63亿元下跌24.82%；实现净利润为1.31亿元，同比2017年的1.88亿元下跌了30.32%。截至2018年底，东方花旗总资产为18.28亿元，总负债为4.02亿元，资产负债率约为21.99%。

花旗亚洲相关部门负责人表示，在中国金融业进一步开放的大背景下，花旗希望谋求建立一家业务范围更加广泛的本地合资公司。

“花旗亚洲为寻求对合资券商的控股权，而进一步布局中国市场。但是双方一直谈不拢，所以此次的股权交割，应该算是花旗亚洲曲线再寻求进入国内券商市场的一条路径。”6月5日，一位了解该交易的匿名人士透露。

外资退出合资券商并非孤例。

2017年10月，国联证券发布公告，收购华英证券余下的33.3%的股权已完成相应工商变更登记，华英证券正式成为国联证券的全资子公司。数据显示，华英证券2018年实现净利润3275.8万元，同比增长17%；实现营收2.1亿元，同比增长8.7%。

合资券商审核提速

在业内人士看来，外资在中国寻求券商经纪业务的控股权，与中国金融市场开放程度加深不无关系。

2011年后的7年内，合资券商（不包括港资参股券商）获批设立近乎陷入“停滞”，直到2018年4月28日，证监会正式发布《外商投资证券公司管理办法》。之后，监管部门审核增速，为外资、合资投行发放了更多“通行证”。

目前，国内已有13家外资持股券商获得核准或正常运营，其中有3家外资控股券商。包括股权增持的瑞银证券，以及核准新设券商摩根大通证券（中国）和野村东方国际证券。

2018年上半年，证监会公布了《外商投资证券公司管理办法》，允许外资持股比例最高可达51%，外资可由参转控。此后，陆续有外资机构向证监会提交变更公司实际控制人或者设立合资证券公司的申请材料。

2019年5月17日，证监会对联信证券、金圆统一、方圆证券、瀚华证券、华胜国际共5家拟设合资券商进行了第一次反馈意见。其中4家合资券商申请材料接收日都在2016年。

“按照一般流程来说，第一次反馈意见后，申请人在按要求提交此次反馈材料后，一般还会有第二次反馈意见，之后监管部门会作出允许设立或不设立的决定。

外资加速进入国内金融市场，有助于提升券商行业的竞争力。但是短期来看，内资券商仍然具有很大的优势，外资不会轻易撼动。”6月5日，有证券行业相关负责人分析指出。

八成合资券商业绩下滑

自1995年国内首家合资证券公司中金公司成立至今，境内的合资券商走过了24年的历程。

截至6月6日，正常存续运营的合资券商共计11家，分别为中金公司、瑞银证券、高盛高华、东方花旗、瑞信方正、摩根士丹利华鑫、中德证券、华菁证券、汇丰前海、申港证券、东亚前海。

大部分合资券商由于业务牌照范围受到限制而发展缓慢，在国内券商的排名也一直处于中下游水平。除了中金公司和华菁证券，其他9家合资券商2018年业绩均有不同程度的下跌。其中，山西证券和德意志银行合资的中德证券，因受营收下滑的影响，仅实现净利润99万，同比下跌99%。而前面提到的东方花旗，业绩尚好于平均水平。

值得一提的是，财报显示，瑞信方正、摩根士丹利华鑫、华菁证券、汇丰前海、申港证券这五家券商仍无法扭亏为盈。

瑞银证券2018年实现营收8.24亿元，比2017年的8.62亿元有小幅回落；实现净利润1005万元，同比2017年的4283万元下跌约76.54%。截至2018年底，瑞银证券总资产为41.02亿元，总负债为21.50亿元，资产负债率约为52.41%。

高盛高华2018年实现营收4.56亿元，同比2017年的5.48亿元有所下降；净利润是6870万元，同比2017年的6608万有小幅上涨。截至2018年底，高盛高华资产总计16.8亿元，负债2.2亿元，资产负债率约为13.10%。据了解，高盛高华2004年由高盛集团和北京高华证券合资组建，2005年获得保荐人资格，投行部门是最大的部门，员工人数占总人数的75%。目前高华证券和高盛亚洲分别持股达67%、33%。

瑞信方正2018年实现营收1.81亿元，当期净亏损为3554万。截至2018年底，瑞信方正的总资产为9.29亿元，总负债为7486万元，资产负债率为8.06%。

摩根士丹利华鑫2018年实现营收1.75亿，同比2017年的3.22亿元下降32.46%；当期净亏损为9979万，亏损有所扩大。截至2018年底，摩根士丹利华鑫证券的总资产是7亿，总负债6千万，负债率为9%。据悉，华鑫证券和摩根士丹利亚洲分别持股51%、49%。

华菁证券2018年实现营收1.79亿元，同比上年的0.59亿元增长203%。同期合并后净亏损达到6428万，同比上年亏损有所收窄。截至2018年底，华菁证券总资产29.19亿元，总负债为1.71亿元，负债率约为5.86%。

汇丰前海2018年实现营收1.79亿元，同比2017年的1.95亿元有小幅下滑；当期净亏损为1.22亿元，同比上年亏损有所收窄。截至2018年底，汇丰前海总资产为16.92亿元，总负债为1.91亿元，资产负债比为11.29%。据悉，香港上海汇丰和前海控股分别持股汇丰前海51%和49%。

申港证券2018年实现营收1.97亿元，同比去年的3.27亿元下跌39.76%。同期净亏损为3.75亿，亏损面积同比扩大。截至2018年底，申港证券的总资产为71.29亿元，总负债为31.29亿元，负债率为43.89%。

瑞银方正还是大摩华鑫？

与花旗亚洲选择退出相比，瑞信方正和摩根士丹利华鑫则更有可能成为外资控股券商。

2019年4月16日，方正证券发布了关于瑞士信贷对瑞信方正非公开协议单方面增资的进展公告。增资完成后，瑞士信贷对瑞信方正的持股比例由增资前的33.3%提高至51%，并成为瑞信方正的控股股东；方正证券放弃本次增资权，对瑞信方正的持股比例由增资前的66.7%降低至49%。

2018年9月11日，华鑫股份发布公告称，拟通过全资子公司华鑫证券在上海联合产权交易所公开挂牌的方式，转让所持的摩根士丹利华鑫2%的股权。如果最终是摩根士丹利亚洲购得上述2%的股权，其持股比例将上升至51%，成为控股股东。

而据金融1号院援引华鑫证券相关人士信息，这一项目转让目前还没有更新的消息。

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