495家机构入局“大混战”， 基金代销江湖变化几何？

截至今年10月9日，代销基金数量排名前5的机构分别是天天基金、上海好买基金、蚂蚁基金销售、盈米财富和同花顺基金，分别代销基金产品4693只、4356只、4268只、4116只和4101只，所代销基金的总资产净值分别达到8.38万亿元、7.49万亿元、8.52万亿元、7.02万亿元和7万亿元。

而在今年年初，代销基金数量排名前5的机构是天天基金、上海好买基金、蚂蚁基金销售、盈米财富和同花顺基金。可见，前三季度5家机构的排名位次并未发生变化，但代销基金的数量均较之今年年初大幅增多。

可见，对于代销基金的头部机构而言，市场开拓空间已十分有限，代销数量的增长更多的来自于新成立的基金。

2015年1月份结束后，天天基金以1535只代销基金的数量超越蚂蚁基金销售的1532只，开始了在第三方基金代销独立机构的称霸之路。三个月后，天天基金代销基金的数量实现了对中信建投的超越，在所有代销机构中领跑，直到今年10月9日，天天基金在代销基金领域已经持续领跑了四年半之久。

此前，东方财富在2019年中报中提到，天天基金的线上投资者规模进一步增长，互联网金融电子商务平台基金销售业务平稳发展，“天天基金网”网站的日均页面浏览量为357.28万。截至今年上半年，已经上线了133家公募基金管理人的7179只基金产品，共计实现基金认（申）购及定期定额申购交易3060万笔，基金销售额达到3090.04亿元。

第三方独立代销平台能够在近几年迅速发展起来，与其便捷服务和较低折扣不无关系。与其他券商、商业银行代销基金的相关界面对比，这些第三方独立代销平台的服务更加精准、易于理解。除此之外，天天基金等代销平台对于上线的绝大部分产品均进行申购费率“一折优惠”，也是极大的竞争优势。 

尽管在基金托管业务上，商业银行较之证券公司有着绝对的优势；但在代销基金业务上，券商仍保持着对商业银行的绝对领先。

有业内人士分析表示：“银行确实有最大的客户群，但券商在投顾和服务上的优势更加明显，一些头部券商，布局基金代销业务很早，也积累了很多先发优势。”

数据显示，截至10月9日，中信建投仍是代销基金数量最多的券商。目前该券商代销了3898只基金产品，在所有495家机构中排名位居第7。

紧随其后的券商还有中信证券、中国银河、平安证券、光大证券、中泰证券和国泰君安，这6家券商代销基金产品的数量也均在3000只以上，且彼此之间差距不大，排名位次也难有大的变化出现。

包括国有银行在内的所有商业银行，尚未有任何一家银行的代销基金数量达到3000只。

目前，交通银行共代销了基金产品2982只，在所有商业银行中排名位居首位，在所有495家基金代销机构中排名第29位。紧随其后的银行还有招商银行、中国银行、工商银行、平安银行、浦发银行和建设银行，这6家银行代销基金的数量均在2000只以上。

从代销基金金额来看，工商银行仍排在榜首。但招商银行代销基金业务在近几年迅速发展，已经十分逼近工商银行的代销金额。据东方财富Choice数据显示，在2018年全年，工商银行共代销基金7681亿元，招商银行共代销基金7678.58亿元，两者仅相差2.42亿元。

2019年半年报显示，今年上半年，工商银行代理销售基金3187亿元，而同期招商银行的代理基金销售额为3066.97亿元：两者之间的差距重新拉开到120亿元。事实上，120亿元的代销差距对于两家银行而言显得有些微不足道，一只“爆款基金”的出现便足以改变两者之间的排名次序。 

原本含金量极高的基金代销牌照，今年以来价格却出现了骤降。（详见《重磅：事关80%以上的独销机构，牌照不再是资源！》一文）

今年2月，证监会发布《公开募集证券投资基金销售机构监督管理办法（征求意见稿）》（简称《销售办法》）。

其中，特别提到了不予续展基金代销牌照的情形——

“最近一年度基金非货基销售日均保有量低于10亿元的；累计亏损超过实缴资本70%，无法正常经营的；独立销售机构不以基金销售为主营业务等”。

对于那些代销基金数量极低的“囤牌”机构而言，这无疑是噩耗。

截至10月9日，有99家持牌机构代销基金的数量不足10只。按照这个趋势发展，要在一个年度内达到10亿元的“日均保有量”几乎不可能；而在另一方面，要让这些名不见经传的独立机构在短时间内发展起基金代销业务也同样困难重重。

有基金公司电商业务负责人表示：“经常会有第三方互联网金融销售平台联系到我们，想在他们平台上线我们的基金产品，但绝大多数平台的基础流量都十分有限，在对接一段时间后对我们基金的销量几乎没有贡献，之后的合作便也没有继续的必要了。我们自己找代销平台合作，肯定还是找头部的，这些平台有流量，在技术上也有保证。”

实际上，目前代销基金数量极低的“囤牌”机构，并不只是有第三方独立机构，许多中小券商、城商行的基金销售业务也是刚刚开展。《销售办法》明确提到了10亿元的“日均保有量”，“不包括货基”的要求，也避免了找短期资金帮忙的漏洞，这些机构正面临着巨大的“保牌”压力。

“第三方基金销售牌照审核趋严，通过囤积基金牌照卖高价的想法已经是过去式了，”有专业人士分析称。

“对于规模较小的基金代销机构来说，目前也只有两条路可走：要么尽快把牌照卖出去，要么赶紧拉起团队，把代销基金业务实打实地做上去。但是头部公司的优势已早早确立，这些机构要把代销业务做出成色的难度可想而知。” 

基金代销行业格局正面临的重塑还不止于此。

今年8月，北京证监局官网发布《关于核准北京百度百盈科技有限公司证券投资基金销售业务资格的批复》，百度百盈的证券投资基金销售业务资格正式核准。至此，四大互联网巨头BATJ（百度、阿里巴巴、腾讯、京东）在第三方基金销售领域聚齐。

目前，BATJ的基金代销业务正在积极开展，基金代销江湖的格局再一次迎来新挑战。

互联网巨头取得基金代销牌照对行业的影响，从基金公司的反应中可见一斑。天天基金、蚂蚁财富、京东金融快速发展先例，让头部基金公司及其重视与互金巨头的合作。在百度拿到基金代销牌照后，多家基金公司电商业务负责人数次飞抵深圳，寻求与百度在基金代销领域的深度合作。

BATJ对基金代销业务的“打法”也十分不同：蚂蚁财富走的是“自运营”路线，由基金公司在自己的财富号上自主面对客户、自主营销；腾讯理财通走的是“精品化”路线，通过严格的产品筛选机制，为用户提供优质的互联网理财产品；京东行家主打“B2B2C”策略，依托平台研发、运营及大数据优势，向入驻机构输出多方面服务。

百度作为BATJ中最后一家拿下基金代销牌照的互联网巨头，目前正在积极开展与基金公司销售服务的合作。多位业内人士先后分析称，百度的核心竞争优势——AI技术有望成为其基金销售的最大卖点。AI技术可以为不同风险偏好的投资者匹配合适的产品，这一点对基金公司而言尤其具备诱惑力。

来源：《证券日报》金融1号院

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