一夜浮亏63%，4分钟跌去47%，可转债还能爆炒吗？

一夜浮亏63%，4分钟跌去47%，可转债还能爆炒吗？

券业行家，事实说话。

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对

于普通投资者来说，投身火热的可转债市场，本以为能够稳赚，却一不小心踏入了“雷区”。

这不，此前一只被爆炒的可转债，先是因为上市公司一纸公告，浮亏63%已经是最好的结果；接着又遇到暴跌熔断，全天交易时间仅有4分钟，却亏掉了48%。

公告引发暴跌熔断！

5月6日晚间，上市公司泰晶科技（603738.SH）发布了《关于提前赎回“泰晶转债”的提示性公告》——

公告显示，因泰晶科技股票连续三十个交易日中至少有十五个交易日收盘价格不低于“泰晶转债（113503）”当期转股价格的130％，触发赎回条款。公司决议对已发行的“泰晶转债”行使提前赎回权。

在赎回登记日（尚未确定）收市前，“泰晶转债”持有人可选择在债券市场继续交易，或者以转股价格17.90元/股转为公司股份。赎回登记日收市后，未实施转股的“泰晶转债”将全部冻结，停止交易和转股，被强制赎回。赎回完成后，“泰晶转债”将在上交所摘牌。

也就是说，在5月6日晚间，“泰晶转债”的持有人可以有如下三种选择：

一是等待赎回。

赎回的基本价格为100元，再加上0.4%的利息。与5月6日泰晶转债的收盘价364.94元相比，浮亏达73%。

二是转成股票。

泰晶科技5月6日的收盘价为24.12元每股，而泰晶转债的转股价为17.90元，按此计算，每100元可转债的转股价约为134元，转股后的亏损额也将超过63%。

三是转手卖出，避免砸在自己手里。

然而，即使是割肉，也不一定能够卖的出去。

5月7日，泰晶转债跳空低开30%，开盘不到一分钟即跌至255.46元，触发熔断机制，临时停牌至14:57。恢复交易后的三分钟内，跌幅持续扩大，最低触及183元。截至收盘，泰晶转债报价190.92元，单日跌幅达47.68%。

与此同时，泰晶科技股价却上升了3.15%，以24.88元报收。

投资者被闷杀冤不冤？

目睹了这一惨烈现场的行家，由此开始思考：

如果是在5月6日买入泰晶科技的投资者，并且今天没有亏损47%卖出，那就只能在赎回亏损73%，转股亏损63%中进行选择。

正如网友的评论，强赎是把双刃剑，折价的时候是安全垫，溢价的时候是杀猪刀！

冤吗？好像是的。

究竟该怪谁？怪市场？

要知道，截至5月6日收盘，“泰晶转债”的累计涨幅高达189.20%，溢价率更是高达170.83%。

从价格走势上看，3月18日“泰晶转债”突然爆发上涨65%；次日再度上涨38%，价格摸到峰值420元，4月8日单日成交达到23.25亿元，此后一直稳健向上。而溢价率，也从3月初的1%左右一路飙升。

在击鼓传花的游戏中，有意或是无意接下了最后一棒，是怎样的体验？

怪上市公司？

的确，此前“泰晶转债”也曾多次触发强赎条件，并且泰晶科技也曾两度发布公告称“不提前赎回”。

“狼来了”的故事听多了，再一再二之后，没有再三了。

而且，强赎的条款，当初可是白纸黑字的写入交易合同的，可能的风险也提示过了，不要说你没看到。

怪监管部门？

行家第一个不服。2019年底，证监会就曾发文提示可转债三大风险：正股价格波动风险、利息损失风险和提前赎回风险。

最近一段时间，两大交易所也已多次提示转债爆炒风险。

今年3月，上交所在市场交易监管信息中表示，要把可转债交易情况纳入重点监控。

同一时间，深交所则是点名了几家表现异常的可转债，将进行重点监控。

可转债还能不能投资？

对于众多个人投资者而言，如何能更加安全的参与可转债投资呢？

最常见的方式，当然是参与一级市场打新。

而投资二级市场的可转债基金，则是一种更为简单且稳健的方式。

事实上，可转债基金并不是新鲜事物。2004年，国内市场首只可转债基金——兴全可转债混合基金发行，至今已经走过了十六个年头。

如何投资可转债基金基金？国海证券在研报中给出了两点建议——

择时

对于何时投资可转债基金，其实就是何时参与可转债市场投资。

一般情况下，在熊市末尾，牛市尚未启动前的震荡市场中入场，可转债"进可攻，退可守”的特性更容易体现出来。

就目前来说，经过前期爆炒，可转债市场整体估值处于历史较高水平，后续上涨动力或许会弱于权益市场，但基本上还是会与权益市场保持同方向上涨。而在再融资新规影响下，转债一级市场发行会逐渐趋缓，转债稀缺性将会体现，后续转债估值也有支撑。

所以，从长期角度来看，当前转债基金仍具备投资价值。

择券

截至目前，市场上存续的可转债基金只有40只。剔除规模不足1亿元的18只，以及2020年以来新成立的3只基金，还剩下19只。

从过往几年的业绩表现来看，这些转债基金的整体回报并不低，尤其是近6个月，在可转债市场一片火热的情况下，不少基金的回报率都在20%以上，华宝可转债更是超过35%。

当然，除了收益之外，同时也需要考虑风险。从夏普比率来看，比较靠前的是华宝可转债、汇添富可转债和富国可转债。

从行业分布来看，由于转债数量和规模有限，大部分可转债基金的行业分布比较分散，区分度不太明显。整体来看，集中在银行、非银金融、公用事业等行业。

如果偏好于进攻型产品，可以选择长信可转债、华商可转债、银华可转债。具体行业方面，如果当前不太看好银行转债行情，可以考虑兴全可转债、富国可转债，相反则可以选择集中度较高的天治可转债。

什么，你还是希望投资一级市场？

好吧，行家友情提示，可转债默认的手续费很贵，通常为千分之一。

聪明的投资者都知道，找客户经理可以调整，最低能到万分之0.4，交易频率高的话，节省下来的佣金也颇为可观。

话都说到这个份上了，你是否打算和你的客户经理谈谈呢？

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来源：每日经济新闻、杨小羊投资笔记、小债看市、中国基金报、国海证券研报

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