​出师不利，东莞证券上市何期？

出师不利，东莞证券上市何期？

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开年之际，东莞证券为A股“贡献”了2023年首家被否的拟上市公司。而这家过会已有11个月的券商，仍在苦苦等待一纸批文。

首单折戟

新年伊始，中国证券监督管理委员会第十八届发行审核委员会“开工”。其中，1月5日召开的2023年第3次会议，出现了首单“被否”。

当天唯一一家上会企业为有着“西北防水王”之称的雨中情防水技术集团股份有限公司（简称：雨中情）。由东莞证券保荐，拟冲刺创业板。

在此之前，证监会第十八届发审委2022年第136次发审委会议曾在2022年12月1日审核雨中情首发上市申请，彼时的审核结果为“暂缓表决”。

时隔月余，重新上会的结果依然让人遗憾：首发未获得通过。

虽然上市被否，证监会还是提出了两项问询，要求发行人对“调节收入”“毛利率偏高”等颇为敏感的事项进行说明；并要求保荐机构东莞证券说明核查方法、依据及过程，发表明确的核查意见。

2023年开年首单被否，对其东莞证券来说，不啻于蒙上了一层阴影。

等待批文

说起东莞证券，过会的情景虽已隔年，仍历历在目。

2022年2月24日，证监会第十八届发审委召开2022年第19次会议，由东方证券承销保荐有限公司（简称：东方投行）保荐，东莞证券首发上市申请获得通过。

从那时算起，已经过去了11个月，东莞证券仍在苦苦等待批文。

这也难怪，有投资者向东莞证券母公司锦龙股份（000712.SZ）发文，要求解释东莞证券“什么原因拿不到批文”？锦龙股份董秘回应称，“东莞证券IPO已获中国证监会发审会审核通过，目前尚未取得证监会的批复，关于后续进展请关注证监会官方网站—行政许可批复栏目。”

在东莞证券等待上市的同时，券商IPO呈现“扎堆”态势：2022年9月1日过会的首创证券，已在2022年12月22日敲钟上市。2022年6月30日过会的信达证券，预计将在春节前完成发行事项。

除东莞证券外，排队等待上市的券商数量还有五家。其中，由民生证券保荐的开源证券，近期收到了35项反馈意见。由中信证券保荐的华龙证券，在2022年12月30日刚刚获得受理。

监管追问

那么，究竟是什么问题，绊住了东莞证券上市的脚步呢？

在东莞证券过会之际，发审委曾提出了多项问题，涉及实控人杨志茂犯罪影响，债券、股质业务的减值计提，表外业务的风控，偿债能力、流动性水平、资产负债匹配性，2022年一季度业绩下滑，以及原子公司华联期货的风险问题。同样要求保荐机构东方投行说明核查依据、过程，并发表明确核查意见。

截至目前，东莞证券尚未更新招股说明书，行家颇为期待能看到对监管问询的公开回复。

业绩表现

并没有内幕消息的行家，对东莞证券股东方、子公司和风险事件的披露和整改情况，难以做出判断。但这家拟上市券商公开披露的业绩，却有值得注意的地方。

据中证协统计，2021年度东莞证券营业收入27.29亿元，在百家券商中排名第39位；净利润9.97亿元，同样排名第39位。表现较好的细分业务包括，代理买卖证券业务收入排名第18，股票主承销业务收入排名第27，投资咨询业务排名第27，两融业务收入排名第31。

据锦龙股份2022年中报披露，2022年上半年，东莞证券营业收入12.09亿元，归母净利润4.26亿元。而在2021年上半年，东莞证券营业收入19.26亿元，净利润5.34亿元。

作为发债企业，东莞证券披露了2022年中期业绩。合并利润表显示，2022年上半年投行业务收入下降45.76%，接近腰斩，主要原因是“保荐承销项目较同期减少，项目实现收益有所下降”。自营业务因“公允价值变动”由正转负，同比锐减48.45%。此外，报告期内的信用减值损失也有相当“分量”。

从2015年首次披露招股书以来，东莞证券的上市之路已进入第八个年头。而投行业务作为排名相对靠前的业务，在2023年开年便“出师不利”，是否会影响IPO进程呢？

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