广发证券 | 月考双冠内有隐情，股权之争硝烟再起

广发证券 | 月考双冠内有隐情，股权之争硝烟再起

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虽

然一年一度的高考延期举行，券商月报却并没有迟到。当A股首次集齐了38家上市券商，排位却出现了大幅调整——

5月业绩环比下挫，头部券商洗牌

数据显示，2020年5月，38家A股上市券商共实现营业收入164.03亿元，环比下降48%；净利润为65.71亿元，环比下降52%。

从营收规模来看，广发证券以18.10亿元居首；其次是国泰君安，营业收入为15.72亿元。营业收入超过10亿元的券商还有五家，分别是申万宏源（12.93亿元）、海通证券（12.48亿元）、华泰证券（12.01亿元）、中信证券（11.55亿元）和招商证券（11.55亿元）。太平洋证券垫底，营业收入录得负值，为-1.44亿元垫底。

从净利润规模来看，广发证券以9.46亿元居首；其次是申万宏源（8.34亿元）和海通证券（7.54亿元）；净利润超过3亿元的还有国泰君安（6.75亿元）、招商证券（4.82亿元）、华泰证券（4.44亿元）、中信证券（4.45亿元） 、中国银河（3.62亿元）和中信建投（3.13亿元）。太平洋证券、第一创业和山西证券三家券商净利润为负，分别为-1.55亿元、-0.18亿元和-0.02亿元。

上市券商2020年5月业绩

来源：Choice数据，券业行家制图

环比来看，除去本月上市的中泰证券，37家上市券商中的36家营收出现了下降，仅有广发证券环比上升，增幅为19.97%；35家券商净利润环比下降，仅有广发证券和西南证券上升，环比增幅分别为39.00%和26.68%。

与此同时，4月的“双料冠军”中信证券排名大幅下滑，营业收入下降67.05%，排名第7位；净利润下降72.59%，同样位列第7。

行家不由得发出感慨，此一时彼一时啊。

广发喜夺“双冠”，其实另有隐情

券商业绩大幅下滑，与市场行情密不可分。

开源证券表示：“5月份债券市场出现明显下跌，中证综合债指数下跌0.9%，较4月份(上涨1.4%)明显下降，造成券商投资交易业务收入环比下降，成为拖累券商5月份业绩环比下降的主因。”

华泰证券研报指出，5月股票日均交易额6220亿元，环比下滑0.7%。券商股票质押新增未解押股数46亿股，环比下滑53%。IPO规模160亿元，环比下滑14%；再融资规模782亿元，环比下滑24%；债券承销规模7197亿元，环比下滑19%。截至报告期末，两融余额合计10781亿元，环比增长3.4%。

相形之下，广发证券这一“双冠王”，成为市场中仅有的亮点。

然而，这一业绩增幅其实另有隐情：

据多家媒体报道，当期广发证券母公司确认了下属子公司分红收入5.38亿元。如果将这一项扣除，广发证券的营业收入将排在国泰君安和申万宏源之后，位列第三；净利润也将逊于中信证券，降至第7位。

一季报显示，广发证券当期实现营收53.88亿元，同比下降21.23%；归母净利润为20.71亿元，同比下滑29.07%，略低于行业平均水平。

广发证券2020年Q1业绩，券业行家制图

其中，自营业务同比大幅下降，成为拖累业绩的主要原因。尤其是公允价值变动净收益一项，由2019年同期的21.97亿元降至-1.97亿元。

两大股东之争尚未分晓

今年年初，行家曾在《时隔16年，广发“易主”》一文中报道，粤民投旗下韶关高腾入主广发证券第二大股东辽宁成大，持股比例达12.46%。

截至一季度末，广发证券与第一大股东吉林敖东持股比例为16.43%，第二大股东辽宁成大持股比例为16.40%，两者的差距只有万分之三。

时隔数月，吉林敖东开始行动。港交所最新资料显示，吉林敖东于5月12日和5月29日两度增持广发证券，最新持股为10414.88万股，占已发行的有投票权股份的百分比由5.95%升至6.12%。

回溯过往，自2010年借壳上市以来的十年间，广发证券并没有控股股东和实控人。鉴于其体量和地位，业界一直有猜测，是否会有国资入主。

在2019年年报中，广发证券表示，前三大股东——吉林敖东、辽宁成大和中山公用构建了持续均衡、多元化的股权结构，确保公司长期保持市场化的运行机制，有利于实现公司的持续健康发展。

现在看来，吉林敖东与辽宁成大背后的粤民投，两家几乎旗鼓相当的大股东，究竟是必有一战，还是把酒言欢，短期内恐怕难以见分晓。

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来源：上市券商公告、新浪财经、时代周报、羊城晚报

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