高管人均233万元，东方证券H股持股计划进行时

一季度经纪业务同比增长43%，略优于行业（+33%）。代理买卖证券款为463.6亿元，较年初增长15%。自营业务坚持价值投资理念，把握β风险与α收益之间的平衡。资产管理业务持续发力，收入同比增长42%。公司坚持长期投资理念，积极拓展公募业务，持续扩大公募基金的管理规模；利用资产管理业务优势，尤其是投资能力和产品设计的优势，推动财富管理业务发展。

受市场震荡及同期高基数影响，一季度自营收入7.31亿元，同比减少48%，缩水近半。投行业务收入2.05亿元，同比减少28%。股债承销金额合计599亿元，市场份额为2.51%，较上年同期（4.48%）显著下降。其中IPO挂零，除公司近年来IPO业务持续低迷的因素外，也因受到疫情影响。

主要受益一季度市场交易活跃，及自身资管业务优势，经纪业务和资管业务手续费净收入分别同比增长43%与42%。作为综合类中大型券商，资本实力强，投资基因强大，兼备特色和成长性，股票质押业务规模已持续压降，风险正逐步暴露化解。

2019年度资管业务收益率高，主动管理行业领先。资管规模同比增长11.36%至2228.79亿元，其中主动管理规模占比高达99.26%，远超行业平均水平。资管业务净收入行业排名第二；权益类基金近三年、近五年绝对收益率68.91%、133.82%，均为行业排名第一；固定收益类基金近三年绝对收益率19.06%，行业排名第四。

公司十分重视投研能力的培育，经过多年深耕，已在证券投资、固定收益、资产管理、公募基金、私募基金等投资领域建立起品牌效应和竞争优势。2019年度自营业务大幅扭亏为盈，主动管理能力市场领先，在资本市场新一轮改革开放的大环境下，有望持续释放业绩弹性。

2019 年公司资管规模逆势上涨11%至2228.79 亿元，主动管理规模达99.25%，远超券商资管行业平均水平。受权益市场回暖及债市利好影响，2019 年公司自营业务净收入为38 亿元，实现扭亏为盈。以大宗商品交易为主的其他业务利润率较低，受疫情影响，整体净利润率或将上调。

2019年度投资业务明显改善，贡献主要增量。资产管理业务下降，但主动管理资产管理规模扩大。资金成本下降，股票质押的风险有所减轻。

以自营+资管为双支柱，公司优异的投资能力持续夯实品牌价值。得益于资本市场回暖带来的处置交易性金融资产收益增加，以及交易性金融资产公允价值增加，2019年自营收益扭亏为盈。作为资管行业领跑者，东证资管权益类基金近三/五年绝对收益率均居行业首位，固收类基金近三年行业第四，公司品牌得以夯实，2019年受托资管业务净收入位居行业第2。

2019年投资收益同比大增557%，是公司盈利高增的主要驱动；资管/经纪/投行/利息净收入分别同比-24%/+14%/-8%/+2%。公司金融资产持续扩张，股票和债券配置均衡，后续投资和资管业务收入持续增长可期，减值计提充足为后续业绩释放奠定基础。

2019年度自营收益率改善，收获多项新业务资格，业务范围不断向前瞻领域延伸，利于长期竞争优势的构建。资管规模逆势增加，但费率和提成有所回落。财富管理实力增厚，信用减持计提充分。投行业务中规中矩，主因东方花旗的IPO和债承金额缩水。

投资类业绩改善驱动业绩向上，主动投资能力优势突出。投资能力优秀增厚利润，投资类收入业绩亮眼。资管主动管理能力行业领先，投行发展稳健。经纪推动财富管理和互联网金融，股票质押减值拖累业绩经纪持续推进向财富管理转型，同时推动金融科技赋能财富管理数字化转型。主动投资能力较强，多业务享有行业品牌优势。

2019年计提信用减值损失10亿元，净利润同比增速仍高于同业，主要是由于资管自营优势显著，受益于证券市场表现较好。经纪业务转型明显，财富管理影响力和渠道竞争力有所增强。资管业务具核心优势，主动管理占比99%。自营收入扭亏为盈，投资结构再调整。