头部券商再现“万一免五”，是“铤而走险”还是“剑走偏锋”？

券业行家，事实说话。

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行家此前爆料“零佣金”已有多时，无心插柳之际，，又发现某家头部券商，正在暗搓搓的“万一免五”。

自媒体“万一免五”开户导流

话说，10月最后一个交易日，正在焦急的等待上市券商披露三季报的行家，收到了某家同行“万一免五”的开户“硬广”。

请设想一下行家当时的表情。

其实，今年年中，行家曾以一篇《万1.3，万1.2，万1……价格战之下的券商经纪业务》，对类似的事件进行了点评。如今，再度看到“万一免五”这个充满“禁忌色彩”的口号，心下也是“五味杂陈”。

就行家观察，无论是财经大V、博主、自媒体，对“万一佣金”早已不再遮遮掩掩。不过似乎还没有过公开发布“万一免五”的先例。

抱着学（pi）习（pan）的态度，行家又查看了这篇伪装成教程的广告。其中点名道姓的提及了多家万一佣金的券商。但对“万一免五”，却像是“闪烁其词”。

通过为数不多的关键词，是否能锁定这家“万一免五”的券商呢？

寻找“双A头部上市券商”

关键词：双A+头部+上市券商

吃过猪肉也见过猪跑的行家，对头部券商并不陌生。无论是营业收入还是净利润，有资格角逐十强的券商，其实并不多。

就拿刚刚集齐的上市券商三季报来说，排名前十的券商仅有11家“候选人”；排名前二十的券商，也不过多了一家“选项”。

至于“双A”，这应该指的是证监会的券商分类评价。

2021年度共有50家券商入围A类，其中15家AA级券商分别是：安信证券、东方证券、光大证券、广发证券、国泰君安、国信证券、华泰证券、平安证券、申万宏源、兴业证券、银河证券、招商证券、中金公司、中信建投和中信证券。而今年爆冷获得BBB级的海通证券，此前连续四年获评AA级——这样来看，似乎也不能将其排除在外。

考虑到经纪业务与佣金率直接相关，行家查看了上市券商此项排名，并与营收排名进行了对比。

从位次来看，营收位居次席的海通证券，经纪业务仅列第11位；华泰证券经纪业务排名第6，而其营业收入排名第4。国信证券经纪业务排名第7，较营收排名高出5位；招商证券和银河证券的经纪业务排名均高出营收排名3个位次。

从同比来看，头部券商均录得正增长。增幅最大的中金公司和中信建投分别增长30.69%和29.66%；中信证券和华泰证券的同比增幅分别为27.47%和23.01%。与此同时，国信证券（8.80%）和国泰君安（9.29%）仅有“一位数”增幅；同比增速相对较低的还有申万宏源（13.68%）、海通证券（15.27%）和招商证券（17.46%）。

在合规边缘“疯狂试探”

就行家所知，券商的“万一免五”，已经涉及到合规问题。

回想2014年年初，中山证券联合腾讯，于3月27日推出“零佣通”，除交易所手续费、过户费等无法避免的规费外，不收取佣金。

然而，仅仅过了一天，证监会于2014年3月28日召开的新闻发布会便明确表示，中山证券“零佣通”服务涉嫌违规，已被叫停。

行家注意到，证监会在2014年2月重申了发布于2002年的《关于调整证券交易佣金收取标准的通知》（证监发[2002]21号，下称“通知”）。其中明确提到佣金“不得低于代收的证券交易监管费和证券交易所手续费等。A股、证券投资基金每笔交易佣金不足5元的，按5元收取；B股每笔交易佣金不足1美元或5港元的，按1美元或5港元收取。”

同样是2014年，四川证监局曾经下发《关于进一步加强佣金管理的通知》，指出辖区个别证券机构存在对部分客户不按“五元”最低标准收取佣金，并以此营销客户。四川证券业协会对此定性称，此经营行为不符合“通知”规定，扰乱了辖区证券市场公平竞争秩序。

彼时，四川证券业协会还表示，对于使用“零佣”“免费”“免5元最低佣金”等虚假宣传的机构，将采取警示、检查、惩戒等自律管理措施，并向监管部门、行业自律组织反映。

时隔多年，再度传来“万一免五”的消息。这是否依然触及合规问题，会不会被监管叫停呢？

行家查看了排名靠前的上市券商合规总监的相关信息，出身监管部门的不在少数。（回复【合规总监】查看详情）

无论是履历还是薪酬，券商合规总监的群体都称得上业内“头部”。在其位，难道不应该谋其政？

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