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PPI同比顶部确立——12月份通胀数据点评 || 蒋飞、李相龙
摘要
要点
结论
12月通胀数据显示CPI同比在小幅波动，不影响货币政策取向；PPI同比符合回落预期，且顶部已确立，处于下行趋势。长城证券宏观组维持《2022年宏观经济展望：破旧立新，储粮过冬》报告中的判断，认为2022年经济整体仍处于“托而不举”态势。
数据
12月份CPI同比为1.5%，前值为2.3%，涨幅与上月相比回落0.8个百分点，与10月份同比持平；环比为-0.3%，前值为0.4%，涨幅由正转负，回落了0.7个百分点。
要点
一、食品价格尤其猪肉、鲜菜价格大幅回落。
风险提示
大宗商品价格大幅波动；国内货币政策不及预期；新冠疫情复发风险；美联储货币政策不达预期等。
1. CPI 同比回落，PPI 同比也继续下降
2. PPI 与 CPI 剪刀差将缩小
滑动查阅往期报告
数据、会议点评
降息周期开启——降息点评托而不举，期待改革——12月政治局会议和降准点评货币政策可适度加码——10月份经济数据点评继往开来，再创辉煌——十九届六中全会公报点评
社融增速难以回升——10月份金融数据点评或已见顶的剪刀差——10月份通胀数据点评保持韧性的出口，新高的贸易顺差——10月份外贸数据点评
调控政策或有微调——9月份经济数据点评
货币增速未如期反弹——9月份金融数据点评
出口增速上升，贸易顺差继续扩大——9月份外贸数据点评
PMI指数进入较快下降通道——9月份PMI点评
央行积极应对房地产风险——三季度货币政策例会点评
“涨”的压力依然很大——8月份通胀数据点评
外需+疫情促出口反弹——8月份外贸数据点评财政空间正在“跨周期调节“——7月份财政数据点评明年初M1同比或负增长——7月份金融数据点评
经济如期放缓——7月份经济数据点评
周报、月报、季度报
中央或定调明年改革突破点——12月份宏观经济报告
黄金价格或创新高——20211115周报降准条件或已具备——20211108周报美国十年期国债收益率年底或到2%——20211025周报
美国高通胀和中国房地产新动向——20211018周报
全球流动性预计进一步收紧——20211011周报
风险集中释放，系统风险可控——四季度宏观经济报告
预计8月份GDP增速跌破6%——20210917周报基建发力通胀难消——20210913 周报
对美股上涨仍持乐观态度——20210906 周报
市场突变缘起疫情美联储9月缩表概率不高——长城宏观20210816周报
年底前美国经济保持高景气——长城宏观20210809周报
专题报告
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